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固收点评20220611：二级资本债周度数据跟踪（20220606-20220610）

核心内容

本周（20220606-20220610），银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债1只，发行规模为10亿元，发行年限为10年，发行人属性为国有企业，主体评级为AAA，属于银行行业，地域为北京，债券类型为商业银行次级债。截至2022年6月10日，二级资本债存量余额为30,745亿元，较上周减少约39亿元，其中5-6年和7-8年剩余期限债券存量变动显著，分别增加约47亿元和减少74亿元。

主要观点

一级市场发行情况

• 新发行：本周共发行1只二级资本债，规模为10亿元，较上周增加10亿元。
• 发行特点：发行年限为10年，主体评级为AAA，发行人性质为国有企业，地域集中在北京，债券类型为商业银行次级债。

二级市场成交情况

• 成交量：本周二级资本债周成交量合计约1,287亿元，较上周增加537亿元。
• 成交主力：前三大成交券为21建设银行二级01（91.00亿元）、20农业银行二级01（88.90亿元）和20建设银行二级（80.40亿元）。
• 地域分布：成交量前三为北京（853亿元）、上海（122亿元）、福建（116亿元）。
• 收益率变化：
  • 5Y：AAA-、AA+、AA级债券收益率分别下行4.38BP、2.38BP、1.38BP。
  • 7Y：AAA-、AA+、AA级债券收益率分别下行1.58BP、上行0.42BP、下行3.58BP。
  • 10Y：AAA-、AA+、AA级债券收益率分别上行2.25BP、4.24BP、0.24BP。

估值偏离情况

• 折价成交：折价率前二为19江南农商二级（-1.87%）和19杭州银行二级（-1.30%），其余折价率均在-1%以内。
  • 地域分布：北京（87亿元）、浙江省（64亿元）、广东省（26亿元）为主要折价区域。
• 溢价成交：溢价率最大的个券为22新疆银行二级01（0.75%）。
  • 地域分布：北京（2,640亿元）、上海（421亿元）、广东省（350亿元）为主要溢价区域。

关键信息

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 风险提示：
  • Wind信息更新延迟，可能影响数据准确性。
  • 数据披露不全，部分信息可能存在遗漏。
• 投资评级标准：
  • 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
  • 行业投资评级：增持、中性、减持。

附录信息

• 研究助理：徐津晶，执业证书：S0600121110024，联系方式：xujj@dwzq.com.cn
• 相关研究：
  • 《稳物价政策见效明显，价格指数符合预期》（2022-06-10）
  • 《不同收益率曲线形态演绎下的投资组合》（2022-06-09）
  • 《绿色债券专题报告之五：当前全球存量绿色债券格局如何？》（2022-06-07）

图表摘要

• 图1：二级资本债历史发行与偿还情况（单位：亿元）
• 图2：本周二级资本债分地域成交概况（单位：亿元）

数据统计表摘要

• 表1：本周新发行二级资本债信息一览
• 表2：本周二级资本债各剩余期限类别存量余额变动情况（单位：亿元；%）
• 表3：本周二级资本债到期收益率（单位：%；BP）
• 表4：估值偏离%（折价）前三十个券信息一览
• 表5：估值偏离%（溢价）前三十个券信息一览

东吴证券研究所信息

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