20220612-南华期货-有色金属（铝）周报_震荡为主_难成趋势_34页_2mb

报告摘要

震荡为主，难成趋势 - 有色金属（铝）周报总结

核心内容

本报告分析了2022年6月中旬铝市场的整体走势，指出当前市场以震荡为主，短期内难以形成明显趋势。报告从宏观环境、供给成本、需求情况、库存变化及市场策略等多个角度对铝市场进行了详细解读。

主要观点

市场走势：上周铝价整体震荡，周五受美元走强影响，有色板块集体回落。预计下周仍将维持震荡格局，短期趋势不明显。
宏观环境：
- 国内：5月金融数据显著回升，新增信贷和社融增长超预期，M2同比增速创年内新高。
- 海外：美国通胀数据高于预期，强化了美联储加息预期，对有色金属市场形成压力。
供给与成本：
- 当前电解铝运行产能达4059.8万吨，有效建成产能为4436.5万吨，开工率约为91.5%。
- 氧化铝价格持续下行，广西地区电力成本有望下调，但用电高峰将至，需关注各地电力政策。
- 电解铝周度平均成本约18015元/吨，利润约2732元/吨，边际成本线在20000元/吨附近。
需求情况：
- 加工龙头企业开工率环比增长0.2个百分点至66.5%，但仍低于去年同期。
- 铝锭出库量增加，但铝棒出库量减少，显示下游需求修复有限，未出现报复性增长。
- 5月铝材出口67万吨，主要受4月订单释放及港口货物堆积影响，预计6月出口量或有所回落。
库存变化：
- 截至6月17日，国内铝锭+铝棒社会库存99.3万吨，环比去库1.61万吨。
- 铝锭去库2.9万吨至85.3万吨，铝棒累库1.29万吨至14万吨。
- 保税区铝锭库存减少1000吨，LME库存周度去库2.65万吨，库存水平仍较低。
进口利润：
- 沪铝现货即时进口亏损339元/吨，3个月期货进口亏损428元/吨，显示进口压力较大。