20220529-东证期货-黄金周度报告_联储加息预期降温_黄金延续上涨趋势_11页_875kb

联储加息预期降温，黄金延续上涨趋势总结

核心内容

本报告发布于2022年5月29日，主要分析了黄金市场走势及全球经济金融环境对黄金价格的影响。整体来看，黄金市场呈现看涨趋势，短期在1850美元/盎司附近震荡偏强运行，人民币短期贬值压力略有缓解但方向未改，内盘黄金在400元/克附近见底。

主要观点

1. 黄金市场表现

• 黄金价格：伦敦金本周上涨0.4%，收于1854美元/盎司。
• 黄金ETF持有量：SPDR黄金ETF持有量增加6.4吨至1069.81吨。
• 黄金投机净多仓：CFTC黄金投机净多仓增加22,924手，达到77,493手，显示市场多头情绪增强。
• 金银比：金银比降至83.8，表明白银价格涨幅较大，而黄金相对坚挺。

2. 美联储加息预期降温

• 加息次数预期：市场对美联储年内加息次数预期降至不足8次，6月和7月分别加息50bp已充分定价。
• 经济下行压力：加息预期降温的原因在于下半年美国经济面临下行压力，高通胀对居民消费和企业利润的侵蚀效应加剧。
• 居民储蓄率：居民部门储蓄率降至7%以下，贷款高于疫情前水平。
• 房地产市场降温：房贷利率快速升至5%以上，导致房地产市场降温，4月新屋销售回落至59.1万，低于预期。
• 制造业PMI：美国5月制造业PMI初值回落至57.5，服务业PMI回落至53.5，显示经济动能有所放缓。

3. 通胀与实际利率

• 通胀预期：美国通胀预期升至2.66%，核心PCE物价指数同比4.9%，环比0.3%，符合预期。
• 实际利率：10年期美债实际利率降至0.08%，表明通胀压力仍较高，但实际利率下行支撑金价。

4. 全球市场动态

• 美元指数：美元指数本周下跌1.44%，至101.7，非美货币普遍升值，卢布贬值6.8%。
• 美债收益率：10年期美债收益率降至2.74%，显示市场对经济前景的担忧。
• 股市表现：标普500指数本周上涨6.58%，VIX波动率指数降至25.7，显示市场风险偏好上升。
• 欧央行加息预期：市场对欧央行加息预期增强，7月和9月分别加息25bp，甚至有激进预期为年内加息100bp，因欧元区通胀压力上升且可能未见顶。

关键信息

金融市场数据

• 美元指数：下跌1.44%至101.7。
• 美债收益率：10年期降至2.74%。
• 标普500指数：上涨6.58%。
• VIX指数：降至25.7。
• 布油：上涨4%。
• TED利差：回升至0.57%，显示市场流动性压力略有上升。
• 人民币汇率：微跌，内盘黄金维持溢价。

经济数据

• 美国4月核心PCE物价指数：同比4.9%，环比0.3%，符合预期。
• 美国5月制造业PMI：初值57.5，前值59.2。
• 美国5月非农数据：将在本周五公布，可能对市场产生进一步影响。
• 中国5月制造业PMI：将在周二和周三公布，值得关注。

投资建议

• 黄金：短期看涨，建议偏多思路。
• 人民币：短期贬值压力缓解，但方向未改，内盘黄金在400元/克附近见底。

结构概述

1. 黄金高频数据周度变化

• 内盘基差：本周-0.08元/克，上周0.35元/克，周度变化率-122.9%。
• 内外期货价差：本周3.02元/克，上周1.27元/克，周度变化率137.9%。
• 上期所黄金库存：保持不变，为3,267千克。
• COMEX黄金库存：减少81,571盎司，周度变化率-0.23%。
• SPDR黄金ETF持有量：增加6.38吨，周度变化率0.60%。
• CFTC黄金投机净多仓：增加22,924手，周度变化率42.0%。

2. 美国金融市场

• 美元指数：下跌1.44%至101.7。
• 美债收益率：10年期降至2.74%，显示市场对经济前景的担忧。
• 标普500指数：上涨6.58%。
• VIX波动率指数：降至25.7，显示市场风险偏好上升。
• 3个月美债、Libor回升：显示融资成本上升。
• TED利差：回升至0.57%，显示市场流动性压力略有上升。

3. 全球金融市场

• 发达国家股市：多数上涨，标普500涨6.58%。
• 发展中国家股市：多数上涨，上证综指跌0.52%。
• 非美货币普遍升值：卢布贬值6.8%。
• 欧央行加息预期增强：7月和9月分别加息25bp，甚至有激进预期为年内加息100bp。

4. 周度经济日历

• 周一：欧元区5月经济景气指数、德国5月CPI、美国阵亡将士纪念日休市。
• 周二：中国5月官方制造业PMI、欧元区5月CPI初值、美国3月FHFA房价指数月率。
• 周三：美国5月ISM制造业PMI、中国5月财新制造业PMI。
• 周四：美联储经济褐皮书、5月美国ADP就业。
• 周五：美国5月非农、5月ISM非制造业PMI。

总结

本报告综合分析了黄金市场走势、美联储加息预期、全球金融市场动态及经济数据，指出黄金在当前环境下延续上涨趋势，主要受制于美联储加息预期降温、实际利率下行及全球通胀压力等因素。建议投资者关注黄金的短期偏多机会，并留意人民币汇率及内盘黄金价格走势。同时，欧央行加息预期增强，可能对全球市场产生进一步影响。