20250916-东方金诚-黄金周报_美联储降息预期持续攀升_国际金价再创新高_11页_2mb

美联储降息预期升温，金价创新高

**核心观点：**市场对美联储降息预期持续升温，国际金价再创历史新高，现分析如下：

一、市场行情

1. 黄金价格表现

   • 上周五（9月12日）：沪金主力期货涨至834.22元/克，COMEX黄金主力涨至3680.70美元/盎司；黄金T+D涨至830.34元/克，伦敦金涨至3642.64美元/盎司。
   • 全周金价强势，主要受益于美联储降息预期上升。

2. 基差与内外盘价差

   • 国际黄金基差为-4.80美元/盎司，上海黄金基差为-2.16元/克，显示内外盘走势较为分化。
   • 金价上涨幅度大于原油，金油比继续上行；金银比小幅下降，金铜比下行。

3. 持仓分析

   • 黄金ETF持仓微幅减少，COMEX黄金期货库存回落，但国内黄金库存显著增加。
   • 美国非农年度数据大幅下修，就业市场疲软迹象增多。
   • 美国8月PPI同比较前值下降，核心PPI回落，显示通胀压力趋缓。

4. 宏观经济数据

   • 欧央行按兵不动，未调整利率。
   • 美国8月CPI同比2.9%，核心CPI环比0.3%，符合预期。

二、未来展望

1. 美联储议息会议

   • 本周四（9月18日）将召开议息会议，需重点关注美联储对劳动力市场与通胀的表述。
   • 会议结果将决定市场对降息路径的判断，若鹰派信号释放，可能引发金价回调。

2. 地缘政治风险

   • 中东局势未稳，俄乌冲突持续，可能对金价构成支撑。

3. 技术与政策互动

   • 美元指数因降息预期小幅下行，TIPS收益率下行，显示出宽松预期主导市场。

三、风险与机会

1. **短期风险：**议息会议后若收益率波动加大，或因获利了结触发回调。
2. **长期机会：**地缘政治紧张与内需疲软预期，继续推升金价上升空间。

**注：**以上为对报告内容的摘要整理，实际操作需结合实时数据进行全面评估。