20241125-铜冠金源期货-贵金属周报_俄乌局势升级_金价强势反弹_10页_1mb

贵金属市场周报（2024/11）

核心观点

受俄乌冲突升级的避险需求提振，尽管美元指数创近两年新高，美联储12月降息预期减弱以及美10年期国债收益率在104附近震荡都对金价构成压制，但贵金属市场近期出现显著反弹，以黄金表现尤为亮眼。COMEX白银站上2700美元，黄金连续第五日上扬并创下单周最大涨幅。

市场动态

相较于黄金，白银涨势稍弱，因其受美元走强对铜等有色金属价格的压制影响较小。上周全球PMI数据指出美国与欧洲经济走势分道扬镳：

• 美国：经济延续强劲增长，服务业PMI超预期。
• 欧元区/英国：经济表现出衰退迹象，制造业PMI低迷。日本政府则通过刺激经济计划寻求提振，但效果待观察。
• 欧元区、欧洲央行官员均释放了进一步降息的可能性，但市场不确定央行是否能在12月如期行动。

主要驱动因素

俄乌冲突加剧成为避险需求激增的主要推手，并对贵金属价格料构成支撑，但须警惕地缘局势骤变风险。美元指数创两年新高和国债收益率高企也对非美资产施压，但避险情绪仍具市场影响力。

操作建议与风险提示

操作建议：当前建议“暂时观望”。风险因素：美国通胀超预期；俄乌局势骤变；美联储政策转向。

**全球宏观经济与PMI**

PMI数据显示，美国经济延续强劲增长，服务业表现超预期。而欧洲、英国经济低迷，制造业PMI数据低于预期。日本拟出台经济刺激计划以提振GDP增速。

以上数据表明，市场在避险需求、货币流动性、经济分化的多重因素驱动下运行。