20220926-中泰期货-橡胶周度报告_沪胶主力反弹_节前小幅震荡为主_6页_1mb

沪胶主力反弹节前小幅震荡为主 总结

核心内容概述

本报告为2022年9月25日发布的沪胶（RU2301）周度分析，主要围绕天然橡胶的价格走势、供需变化、库存情况、现货市场表现及价差分析等方面展开，预测节前沪胶主力合约将维持区间震荡，预计在12600-13500元/吨之间波动。

主要观点

1. 价格走势

• 上周沪胶主力反弹，但受13300元/吨附近压力影响，走势承压。
• 当前沪胶价格震荡偏强，上方压力逐渐显现。
• 01合约预计在12600-13500元/吨区间震荡，短期反弹空间有限。

2. 供应情况

• 泰国：南部和北部割胶正常，部分区域因降雨影响，原料价格止跌反弹，但后期供应增加，反弹空间有限。
• 国内：云南原料价格稳中回升，海南供应正常，整体原料价格处于低位。
• 库存：区外库存持续增加，进口环比上升，整体库存进入累库存周期，关注库存变化速度。

3. 需求表现

• 轮胎开工率：全钢胎和半钢胎开工率均有所提升，但整体上升空间有限，半钢胎开工已高于去年同期。
• 出口订单：受海外订单下降影响，国内需求趋于稳定，金九银十或带来小幅需求增长。
• 成品库存：轮胎厂成品降库存放缓，下游采购积极性尚可。

4. 现货市场

• 现货价格跟随盘面偏强震荡，全乳胶价格在12025元/吨，混合胶价格在11000元/吨左右。
• 贸易商及轮胎厂补货积极性提升，远月买货情绪改善，整体成交尚可。

5. 价差分析

• 期现价差：01合约与混合胶价差高位震荡，受正套建仓影响，短期有继续扩大的可能。
• 合约价差：01与05合约价差扩大至200元/吨以上后回落，反映市场对年内新胶减产的预期。
• 浅深价差：浅色胶需求预计减弱，后期反套平仓。

关键信息

供应端

• 泰国原料价格止跌反弹，但后期供应增加，反弹空间有限。
• 国内原料价格处于低位，云南因加工利润增加，原料采购积极。
• 区外库存持续增加，进口环比上升，整体库存进入累库存周期。

需求端

• 国内轮胎开工率提升，但整体需求趋于稳定，出口订单下降。
• 9月需求预计维持稳定或小幅增加，但金九银十后可能进入消费淡季。

现货市场

• 现货价格偏强震荡，贸易商及轮胎厂补货情绪改善。
• 全乳胶升水混合胶约1000元/吨，浅深价差扩大。

价差走势

• 01合约与混合胶价差高位震荡，正套逐步建仓。
• 01与05合约价差扩大后回落，反映市场对新胶减产预期。
• 浅色胶库存增加，反套平仓。

操作建议

• 沪胶01合约：预计节前延续区间震荡，建议不追空，13000元/吨以上不追多。
• 低探时：可适当买入多单，但需注意控制风险。
• 节前策略：以震荡为主，关注天气变化和加工利润对原料供应的影响。
• 风险提示：美联储加息周期尚未结束，美元升值对商品价格仍有影响；国内疫情对下游需求仍存在不确定性，需谨慎操作。

风险提示

• 宏观风险：美联储加息周期未结束，美元升值对商品价格形成压力。
• 疫情风险：国内疫情对下游需求仍有潜在影响。
• 天气风险：泰国产区天气变化可能影响原料供应及价格走势。
• 出口风险：海外订单下降可能对国内需求造成拖累。

附图说明（图表摘要）

总结

当前天然橡胶市场整体处于偏底部震荡状态，受成本支撑及新产胶减产预期影响，沪胶01合约维持偏强走势，但上方压力明显。节前预计以震荡为主，建议投资者谨慎操作，关注库存变化、天气影响及出口订单等关键因素，合理控制仓位，避免追高或追低。