20231030-东吴证券-贝泰妮-300957.SZ-2023年三季报点评_Q3业绩增速边际提升_增加回购资金总额彰显长期信心_3页_449kb

◼2023Q1~Q3营收同增185%，单Q3业绩显著提升：公司前三季度营收343亿元（+185%），归母净利润58亿元（+120%），Q3单季营收106亿元、净利润13亿元，增速环比改善。

◼盈利能力提升、现金流增强：Q3毛利率达787%（同比+22pct），经营活动现金流净额124亿元（同比+4488%），盈利水平稳健。

◼研发加码、产品迭代：持续投入研发建设云南植物提取实验室，修白瓶等新品表现良好；并购悦江投资控股权落地（持股51%），协同效应有望提升竞争力。

◼股份回购提振信心：回购金额由1~2亿元增至2~3亿元，约占总股本0.36%~0.54%，强化长期激励。

◼维持“买入”评级与目标价：预计2023-2025年归母净利润增速28%~24%，2023-2025年PE分别为24x、19x、15x。

◼风险提示：新品推广风险、行业竞争加剧