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铜周报总结

核心内容

2021年7月26日发布的铜周报，主要分析了当周铜价走势、市场预期、库存变化及宏观环境对铜市场的影响。报告指出，尽管铜价仍处于震荡区间，但市场修复预期差的趋势明显，铜价涨势有望延续。

主要观点

• 铜价走势：上周国内外铜价均呈现“先跌后涨”的走势。国内铜价从69340元/吨上涨至69760元/吨，涨幅0.50%；国际LME铜价从9447美元/吨上涨至9624美元/吨，涨幅1.87%。
• 市场预期差：铜价上涨主要由市场预期差驱动，而非供需矛盾。此前市场对铜价长期看跌，但现实中的供应紧张和需求支撑使得远期悲观预期有所调整。
• 库存变化：国内SHFE库存连续去库，全球三大交易所库存合计36.15万吨，较前一周减少1.74万吨，国内库存去库速度加快，保税区库存减少1.1万吨，显示市场供应偏紧。
• 现货升水：上海现货升水攀升至近400元/吨，表明市场对铜的供需关系趋紧。
• 宏观环境：全球市场关注美联储加息和通胀预期，国内全面降准释放政策维稳信号，为铜价提供支撑。

关键信息

一、交易数据

二、行业要闻

1. 全球铜市供应过剩：2021年1-5月全球铜市供应过剩6.1万吨，较2020年全年供应短缺89万吨有所改善。
2. Antofagasta铜矿受干旱影响：全球最大的铜矿之一Los Pelambres因智利长期干旱可能影响产量，但预计全年仍可维持73-76万吨的产量。
3. Freeport-McMoRan收益超预期：作为全球最大的铜生产商之一，Freeport-McMoRan第二季度收益远超预期，受益于铜价上涨和需求增加。
4. 国家储备铜铝锌投放：为稳定市场，国家发展改革委和国家粮食和物资储备局分批次投放国家储备铜铝锌，第二批将在7月下旬投放。

操作建议与风险提示

• 操作建议：建议做多铜价，因市场预期差修复和宏观环境向好。
• 风险因素：全球经济复苏弱于预期、疫情扩散超预期。

机构信息

• 联系人：徐舟
• 电子邮箱：xu.z@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105
• 全国统一客服电话：400-700-0188
• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 电话：021-68559999（总机）
• 传真：021-68550055

分支机构

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