20230226-华鑫证券-有色金属行业周报_Cobre_Panama铜矿停产_全球铜矿再现干扰_持续看好铜价_12页_849kb

Cobre Panama 铜矿停产，全球铜矿干扰持续，利好铜价

核心内容

本报告为有色金属行业周报，主要分析近期黄金、铜、锑等金属市场表现及行业动态，评估投资价值并提出相关投资建议。分析师傅鸿浩与杜飞认为，尽管近期部分金属价格受到一定压制，但全球铜矿干扰加剧、美国通胀回落缓慢以及市场对利率政策的预期为行业带来积极支撑。

主要观点

1. 黄金：阶段性承压，但长期利好

• 市场表现：本周黄金价格小幅回落，伦敦金价环比下跌1.25%。
• 影响因素：美联储官员发言偏鹰派，强调通胀目标，对黄金价格形成阶段性打压。
• 趋势判断：美国通胀回落速度偏慢，利率距离顶点不远，利好黄金市场。
• 投资评级：维持黄金行业“推荐”投资评级。

2. 铜：全球铜矿干扰持续，支撑铜价

• 市场表现：LME铜价下跌0.94%，SHFE铜价微涨0.87%。
• 库存变化：LME、COMEX库存下降，SHFE库存上升，全球铜库存整体小幅下降。
• 供应干扰：Cobre Panama铜矿停产，此前Las Bambas、Antapaccay及Grasberg铜矿也因各种原因相继停产，全球铜矿供应紧张。
• 投资评级：维持铜行业“推荐”投资评级。

3. 锑：高位盘整，市场情绪稳定

• 市场表现：国内锑锭价格小幅下跌0.12%，工厂库存环比减少。
• 影响因素：俄罗斯矿企出矿消息不断被市场消化，锑价保持高位盘整。
• 投资评级：维持锑行业“推荐”投资评级。

关键信息

市场表现数据

• 有色金属（申万）：周涨幅为2.223%，在申万一级行业中表现靠前。
• 沪深300：周涨幅为-2.9%，3个月涨幅为7.6%，12个月涨幅为-11.2%。

重点推荐个股

风险提示

1. 美国通胀再度大幅走高；
2. 美联储加息幅度超预期；
3. 国内铜需求恢复不及预期；
4. 海外锑矿投产超预期，锑需求不及预期。

投资策略

• 黄金：短期承压，但长期看好，维持“推荐”评级。
• 铜：全球供应持续受干扰，利好铜价，维持“推荐”评级。
• 锑：高位盘整，市场情绪稳定，维持“推荐”评级。

行业动态

• Cobre Panama停产：加拿大矿业公司First Quantum宣布暂停Cobre Panama铜矿的矿石加工业务，年产能为35万铜金属吨。
• 其他铜矿停产：秘鲁Las Bambas、Antapaccay铜矿因社区及政治问题停产，印尼Grasberg铜矿因洪水停产。
• 锑市场动态：俄罗斯矿企出矿消息不断被市场消化，锑价保持高位。
• 锂市场动态：国内工业级碳酸锂价格环比下跌11.41%，库存小幅下降。

总结

当前有色金属行业整体表现较好，黄金、铜、锑等金属市场均受到供应端干扰的积极影响。尽管黄金短期受美联储鹰派言论压制，但长期仍受利率政策预期支撑。铜价因全球供应紧张而获得支撑，锑价维持高位。分析师建议重点关注赤峰黄金、紫金矿业、金诚信、湖南黄金、天齐锂业和中矿资源等公司，维持“推荐”及“买入”评级。投资者需关注美国通胀走势、美联储政策、国内需求恢复及海外供应变化等风险因素。