20210726-光大证券-晨会速递_5页

文档总结

核心内容概述

本文档是一份综合性的投资研究报告，涵盖多个行业及公司的分析，以及宏观经济、市场策略、债券市场、外汇市场等领域的数据与观点。报告主要关注2021年7月期间的投资机会与风险提示，旨在为投资者提供决策参考。

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重点行业与公司分析

1. 零售行业

• 美凯龙（601828.SH, 1528.HK）

  • 核心内容：作为家居连锁卖场龙头，美凯龙通过轻资产化布局零售新业态，展现出较强的市场竞争力。
  • 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为0.78/0.85/0.93元。
  • 投资评级：A股“买入”，H股“增持”。
  • 风险提示：数字化改造效果不达预期，公允价值变动损益波动大于预期。

• 京东集团（9618.HK）

  • 核心内容：京东是中国B2C零售市场龙头，凭借高效供应链打造品质电商集团。
  • 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为115亿元/175亿元/254亿元，EPS分别为3.69/5.60/8.15元。
  • 投资评级：H股“增持”。
  • 风险提示：业内竞争加剧、重资产投入短期盈利效果不佳、新业务持续亏损、监管风险。

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市场数据与趋势

2. A股市场

• 整体表现：本周A股市场涨跌不一，创业板涨幅居前，上证指数微涨，沪深300微跌，港股表现欠佳。
• 大类资产：美股及A股上涨，港股下跌，纳斯达克涨幅最大。
• 行业表现：
  • 周期板块：有色金属、钢铁表现较好。
  • 成长板块：电气设备、电子表现较好。
  • 消费板块：纺服、农林牧渔、食品饮料整体表现不佳。
• 可转债市场：
  • 中证转债指数上涨1.41%，涨幅高于上证指数。
  • 超高平价券表现最好，平均涨幅达5.68%。
  • 建议关注新能源、半导体等景气度较高的板块，以及超跌的转债个券。

3. 外汇与利率市场

• 外汇市场：
  • 人民币对美元中间价为6.465，对欧元下跌0.15%，对日元上涨0.12%，对港币上涨0.03%。
• 利率市场：
  • 7月LPR报价维持不变，10年期国债收益率在2.90%-2.95%之间波动。
  • 主要回购加权利率先升后降，短端利率下降，长端利率上升。
  • 基准指数包括：A股主板（沪深300）、中小盘（中小板指）、创业板（创业板指）、港股（恒生指数）。

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债券市场分析

4. 国债市场

• 国债恢复发行40年：自1981年恢复国债发行以来，我国政府债券体系逐步完善，国债包括普通国债与特别国债。
• 收益率曲线：我国已建立涵盖3个月至30年的国债收益率曲线。

5. 信用衍生品市场

• 产品类型：包括信用风险缓释合约、凭证、互换、联结票据等。
• 市场实践：银行间市场与交易所市场均推出相关产品，形成较为完整的信用衍生品体系。

6. 基金可转债持仓

• 持仓规模：2021Q2基金持有转债规模达1832.6亿元，同比增长48.4%，环比增长13.4%。
• 配置偏好：金融板块转债仍是主要配置方向，有色转债被大幅减持。

7. 债基与货基表现

• 债基：规模上升，业绩环比回升。
• 货基：资产规模持续增加，但业绩环比下滑。

8. 信用债市场

• 发行规模：7月18日至24日，信用债发行3175.3亿元，净融资729.8亿元，环比上升141.23%。
• 二级市场：信用债成交5187.83亿元。

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行业投资策略

9. 建筑建材行业

• 趋势分析：宏观层面基建投资弹性不足，地产新开工下行，竣工周期弹性显现。
• 投资机会：关注基建REITs推广、绿色建筑与绿色建材改造、设备替代、装配式建筑等。
• 投资评级：买入。

10. 食品饮料行业

• 趋势分析：国潮消费趋势明显，民族文化自信推动传统品牌复兴。
• 投资机会：挖掘具有国潮代表性的细分赛道与公司。
• 投资评级：买入。

11. 汽车行业

• 趋势分析：新能源汽车需求向好，中游持续扩产，上游锂钴原料价格有望上行。
• 投资机会：关注新能源汽车渗透率提升、设备限制与产能周期等。
• 投资评级：买入。

12. 传媒行业

• 趋势分析：短视频行业进入成熟期，巨头开始向“长内容”、“精专内容”、“看&搜闭环”、“私域流量”升级。
• 投资机会：关注短视频平台的技术与生态布局。
• 投资评级：买入。

13. 银行行业

• 趋势分析：NCD与MLF利差拉大至20bp，但仍在央行容忍范围内。
• 投资机会：关注“降成本”策略及类活期产品规模控制。
• 投资评级：买入。

14. 钢铁行业

• 趋势分析：山东省粗钢产量压减政策显著，粗钢产量同比下降4.3%，行业盈利水平有望提升。
• 投资机会：关注具备产能优势与技术壁垒的钢铁企业。
• 投资评级：增持。

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公司研究

15. 恒力石化（600346.SH）

• 核心内容：加快向下游新材料延伸，布局锂电池隔膜领域。
• 盈利预测：预计2021-2023年净利润分别为171.08亿元/212.31亿元/234.62亿元。
• 投资评级：买入。
• 风险提示：新增产能投放不及预期、全球经济复苏不及预期、环保政策风险。

16. 新洋丰（000902.SZ）

• 核心内容：拟现金收购大股东磷矿资源，完善磷化工产业链。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为12.03亿元/13.49亿元/17.23亿元。
• 投资评级：买入。

17. 迈为股份（300751.SZ）

• 核心内容：业绩维持高增，定增募资23.12亿元加码HJT设备产业化。
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为5.60亿元/7.81亿元/10.20亿元。
• 投资评级：买入。

18. 上海家化（600315.SH）

• 核心内容：实施股票期权激励计划，上调激励目标，彰显发展信心。
• 盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为0.75元/1.17元/1.54元。
• 投资评级：买入。

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投资评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	无法获取必要资料或存在重大不确定性

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风险提示与估值方法说明

• 风险提示：各行业与公司分析中均提及了政策、市场、技术、竞争等风险。
• 估值方法局限性：报告所采用的估值模型与方法存在假设条件，可能导致结果偏差，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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报告声明

• 分析师声明：报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观撰写，内容反映个人观点，不与报酬挂钩。
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