20170917-中国银河-零售行业周报_1-8月社会消费品零售总额同比增长10.4_三季度行业延续弱复苏_24页_1mb

社会消费品零售总额与商贸零售行业周报总结

核心内容概述

• 社会消费品零售总额：1-8月社会消费品零售总额同比增长10.4%，8月同比增长10.1%，较7月略有回落。1-8月全国网上零售额同比增长34.3%，其中实物商品网上零售额增长29.2%，占社会消费品零售总额的比重为13.8%。
• 行业表现：三季度商贸零售行业延续上半年弱复苏态势，整体较为稳定。四季度预计步入旺季行情，特别是中秋与国庆假期叠加，将缓解传统百货促销周期成本，黄金珠宝表现持续向好，电商狂欢节也将带来业绩增长。

市场表现

一周市场综合表现

• 上证综指：收于3353.62点，下跌0.35%。
• 深证成指：收于11063.10点，上涨0.84%。
• 沪深300指数：收于3831.30点，上涨0.14%。
• 资金流向：大盘整体资金净流出，除CS房地产外，其余28家行业均处于资金净流出状态。CS商贸零售行业资金净流向占比为-0.26%，CS房地产为+0.04%，CS通信为-1.12%。
• 融资余额：截至9月7日，两市融资余额为9070.87亿元，环比上涨2.23%。

一周行业内个股表现

• 涨幅前五：江苏国泰（9.74%）、时代万恒（7.76%）、跨境通（7.35%）、南极电商（6.90%）、明牌珠宝（5.47%）。
• 跌幅前五：人人乐（-9.04%）、萃华珠宝（-4.40%）、青岛金王（-4.03%）、厦门国贸（-3.65%）、南宁百货（-3.30%）。
• 换手率：行业大部分股票换手率低于三大股指。换手率前五为江苏国泰（35.36%）、昆百大A（31.55%）、杭州解百（20.26%）、远大控股（19.16%）、厦门国贸（18.72%）；后五为外高桥（0.71%）、新华百货（1.01%）、汉商集团（1.02%）、小商品城（1.42%）、新华都（1.44%）。
• 振幅：行业大部分股票振幅均高于三大股指。振幅前五为人人乐（13.53%）、江苏国泰（11.56%）、步步高（11.20%）、跨境通（11.15%）、时代万恒（11.02%）；后五为小商品城（1.54%）、广百股份（1.58%）、文峰股份（1.64%）、欧亚集团（1.66%）、外高桥（1.69%）。

最新研究观点

• 宏观经济数据：8月工业、投资、消费均低于预期，但零售业保持弱复苏。
• 推荐个股：分析师继续推荐老凤祥、鄂武商A、苏宁云商、南极电商、重庆百货，认为这些公司具备较好的增长潜力和市场表现。
• 行业展望：四季度零售业将步入旺季行情，中秋与国庆假期的叠加有助于缓解促销周期成本，提升业绩弹性。

核心推荐组合

行业与公司估值水平

行业估值水平

• 中信商贸零售行业：截至2017年9月15日，TTM整体法市盈率为38.02倍，处于行业中等水平。
• CS通信行业：市盈率为85.62倍，居行业首位。
• CS银行业：市盈率为7.25倍，处于行业末位。

公司估值水平

• 市盈率（TTM）：部分公司市盈率异常高或负值，如国美通讯（-561.54%）、人人乐（-58.19%）等，需进一步分析其财务状况。
• 其他市盈率：多数公司市盈率在50%以上，如苏宁云商（98.09%）、华联股份（103.39%）、新华锦（72.54%）等，显示出较高的市场预期。

风险提示

• 宏观经济不确定性：8月数据低于预期，可能影响后续行业表现。
• 行业竞争加剧：零售行业竞争激烈，需关注市场份额变化和盈利能力。
• 政策变动：政策对行业的影响需持续关注，尤其是对电商和传统零售的监管变化。

本周重要事件回顾

• 行业新闻：国家统计局发布8月宏观经济数据，显示消费增速放缓。
• 公司动态：部分公司出现较大波动，如人人乐、萃华珠宝等，需关注其基本面变化。

附录

• 上市公司重大公告：部分公司发布重大公告，影响市场表现。
• 下周大事提醒：包括行业政策、公司业绩发布等重要事件。

分析师：李昂
联系方式：电话 (8610)83574538，邮箱 liang_zb@chinastock.com.cn
执业证书编号：S0130517040001