> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业定期报告总结（2026年05月25日） ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年5月18日至5月22日商贸零售行业动态，分析了行业整体表现、重点数据、行业新闻以及投资建议，为投资者提供参考。 ## 主要观点 ### 1. 行业表现 - **板块表现**：商贸零售指数在本周（5月18日至5月22日）周涨跌幅为-3.23%，低于市场基准指数沪深300（-2.53%）。 - **1-4月社会消费品零售总额**：同比增长1.9%，其中服务零售额增长5.6%，显示出服务消费的强劲发展势头。 - **4月零售额增长情况**： - 纺服类零售额同比增长3.6%； - 化妆品类零售额同比增长4.7%； - 金银珠宝类零售额同比下降21.3%； - 饮料类零售额同比增长3.6%。 ### 2. 行业新闻 - **首届中国新文创市集**：于5月15日至24日在北京朝阳公园举办，汇聚了众多文博机构和潮玩企业，推动了“文旅热”“赛事热”等服务消费亮点。 - **同程旅行业绩**：2026年第一季度实现营收50.1亿元，同比增长14.4%。公司通过科技赋能提升产业链整体效能。 - **珀莱雅收购花知晓**：拟以3.51亿元收购花知晓12.55%股权，持股比例提升至51%，成为控股股东。花知晓品牌在彩妆领域表现优秀，有助于珀莱雅国际化战略。 - **香港中旅分拆港澳文旅**：计划以实物分派方式分拆港澳文旅，独立于港交所主板上市，聚焦大湾区跨境交通服务。 - **阿里盒马GMV**：2026财年盒马总GMV超1070亿元，连续两年实现全年经调整EBITA为正。 - **高鑫零售业绩**：截至2026年3月31日，高鑫零售实现收入634.42亿元，毛利153.72亿元。 - **沃尔玛中国增长**：2026年第一季度净销售额80亿美元，同比增长22.3%，电商业务增长31%。 - **雅诗兰黛与Puig集团终止合并**：雅诗兰黛将独立执行“Beauty Reimagined”战略。 - **化妆品抽检问题**：国家药监局通报40批次化妆品不达标，主要集中在防晒品类。 - **Good Molecules获投资**：美国平价功效护肤品牌Good Molecules获得Aria Growth Partners投资。 ### 3. 投资分析意见 - **服务消费**：政策支持与节假日效应带动文旅景区、酒店、餐饮等板块增长，建议关注相关行业。 - **美护行业**：推荐具有专业性与创新性的国货品牌，如毛戈平、上美股份。 - **黄金珠宝**：关注古法黄金赛道的头部品牌，如老铺黄金、潮宏基。 - **潮玩行业**：推荐具备IP创造与运营能力的公司，如泡泡玛特。 - **现制茶饮**：推荐品牌力强、覆盖区域广的头部茶饮品牌，如蜜雪集团、古茗。 ## 关键信息 - **珀莱雅收购花知晓**：通过收购提升公司在彩妆领域的布局，增强国际化能力。 - **同程旅行科技赋能**：通过技术与数据提升产业链整体效能，成为行业标杆。 - **黄金首饰消费量下滑**：2025Q1-2026Q1黄金首饰消费量累计值同比持续下滑，需关注市场变化。 - **COMEX金价**：截至5月22日，COMEX金价为4510.5美元/盎司，显示国际市场黄金价格波动。 - **投资评级**：本报告对商贸零售行业持“看好”态度，认为其表现优于市场基准指数。 ## 风险提示 - **零售环境修复不及预期**：宏观经济及消费者信心可能影响行业表现。 - **国际局势变动**：贸易政策变化可能增加进出口成本，影响相关企业。 - **市场竞争加剧**：细分市场增长瓶颈可能导致同业竞争加剧。 ## 结构总结 ### 行业表现 - 本周商贸零售指数下跌3.23%，服务消费板块表现突出。 - 1-4月社会消费品零售总额同比增长1.9%，服务零售额增长5.6%。 - 各类零售额波动明显，部分品类增长，部分品类下滑。 ### 行业动态 - 新文创市集与IP活动推动文化消费热潮。 - 同程旅行与阿里盒马等企业业绩稳健增长，科技赋能成为趋势。 - 珀莱雅收购花知晓，加强品牌布局与国际化能力。 - 香港中旅分拆港澳文旅，聚焦跨境交通服务。 ### 投资建议 - **服务消费**：关注餐饮、酒店、景区等受益于出行增长的板块。 - **美护行业**：推荐具备专业性与创新性的国货品牌。 - **黄金珠宝**：关注古法黄金赛道的头部品牌。 - **潮玩行业**：推荐具备IP运营能力的公司。 - **现制茶饮**：推荐品牌力强、覆盖区域广的头部茶饮品牌。 ### 风险提示 - 零售环境修复不及预期； - 国际局势变动； - 市场竞争加剧。 ## 投资评级说明 - **证券投资评级**：以6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义为买入、增持、中性、减持及无。 - **行业投资评级**：以6个月内行业股票指数相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义为看好、中性、看淡。 ## 附注 - 本报告信息来源于Wind、国家统计局、青眼资讯等，内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者应结合自身情况，全面评估信息，必要时咨询专业人士。