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中国工程机械与HDT行业3Q21E业绩展望总结

核心内容

3Q21E期间，中国主要工程机械与HDT（工程机械和重型设备）企业预计将面临显著的业绩下滑，主要由于基础设施和房地产行业需求疲软，以及钢材价格高位导致毛利率压缩。尽管如此，这些负面因素在近期股价下跌中已部分反映，市场可能在业绩公布后进一步下调预期，但该时期可能带来买入机会。此外，地方政府专项债发行速度加快可能有助于稳定2022年第一季度的行业需求。

主要观点

• 行业整体表现：3Q21E业绩预期下滑，主要由销售量下降和毛利率压缩导致。
• 市场反应：当前股价已部分反映负面因素，业绩公布后可能引发市场调整，但提供潜在投资机会。
• 政策支持：地方政府专项债的加速发行可能对2022年第一季度的行业需求产生积极影响。

关键信息

企业业绩预测

业绩预期调整

企业财务摘要（SANY Heavy）

• 收入：预计FY21E收入为RMB113,466百万，FY22E为RMB122,550百万，FY23E为RMB129,159百万。
• 毛利率：FY21E为27.0%，FY22E为28.0%，FY23E为27.8%。
• 净收入：预计FY21E为RMB15,315百万，FY22E为RMB17,878百万，FY23E为RMB18,628百万。
• 每股收益（EPS）：FY21E为RMB1.81，FY22E为RMB2.11，FY23E为RMB2.20。
• 估值指标：EV/EBITDA为9.3-9.0倍，P/E为13.6-11.7倍，P/B为3.1-2.3倍。

企业财务摘要（Zoomlion）

• 收入：预计FY21E收入为RMB74,969百万，FY22E为RMB85,779百万，FY23E为RMB94,512百万。
• 毛利率：FY21E为25.5%，FY22E为25.9%，FY23E为25.9%。
• 净收入：预计FY21E为RMB6,493百万，FY22E为RMB8,405百万，FY23E为RMB9,196百万。
• 每股收益（EPS）：FY21E为RMB0.77，FY22E为RMB0.98，FY23E为RMB1.07。
• 估值指标：EV/EBITDA为6.8-6.3倍，P/E为7.2-5.2倍，P/B为1.2-1.0倍。

行业展望

• 政策支持：地方政府专项债发行速度加快可能带来2022年第一季度的需求增长。
• 市场调整：预计业绩公布后市场将下调预期，但可能提供买入机会。
• 行业趋势：整体行业面临挑战，但有潜在复苏迹象，尤其是随着政策支持和需求稳定。

关键数据对比

总结

3Q21E期间，中国工程机械与HDT行业面临业绩下滑的压力，主要由需求疲软和成本上升引起。然而，市场已部分反映这些负面因素，业绩公布后可能带来估值调整机会。政策支持如地方政府专项债的加速发行有望在2022年第一季度提振行业需求，为投资者提供潜在的入场机会。