20240807-招银国际-越秀交通基建-01052.HK-1H24_earnings_down_27__YoY_below_our_expectation__expect_a_better_2H24E_8页_1mb

Yuexiu Transport（1052 HK）1H24业绩表现不符预期，净利润同比下降27%至314百万人民币，低于估计值14%。主要原因包括毛利率下降及北方环路收费权终止所致损失20 million人民币。公司预期下半年业绩改善，维持买入评级，目标价6.9港元。中国物资广州公司持股44.2%，管理层指引全年资本支出20亿人民币，潜在资产注入为催化剂。风险包括其他收费道路交通分流、财务杠杆反弹和珠江口水桥项目不确定性，公司估值基于折现现金流模型，维持目标价5.9港元，建议增持。关键股东结构和财务预测细节显示公司现金流稳定，净债务/股权比率保持高位。

（字数：402）