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中小市值行业研究报告总结：长城军工与汇得科技

核心内容概述

本报告聚焦于2018年7月16日证监会核发的两家企业IPO批文，分别为安徽长城军工股份有限公司和上海汇得科技股份有限公司，并分析其主营业务、行业背景及募投项目。

主要观点

长城军工：弹药武器装备供应商

• 公司性质：控股型公司，主营军品业务，涵盖迫击炮弹、单兵火箭、引信、子弹药、火工品等。
• 行业地位：在弹药武器装备领域处于领先地位，拥有自主专利和核心技术，产品覆盖海、陆、空、火箭军各军兵种。
• 产品布局：产品从传统弹药向高效毁伤、远程压制、精确打击方向发展，具备从单一弹药系统向武器系统跨越的能力。
• 技术优势：自主研发能力强，拥有41项专利技术，获得国家技术发明二等奖等多项荣誉。
• 募投项目：拟公开发行不超过19200万股，募集资金45574万元，用于提升生产能力与技术升级。
• 发展趋势：顺应信息化战争趋势，开发信息获取型、信息利用型和信息干扰型弹药，发展前景广阔。
• 风险提示：监管风险、新股业绩不及预期。

汇得科技：聚氨酯树脂产品制造商

• 主营业务：研发、生产、销售聚氨酯树脂产品，包括合成革用PU、聚氨酯弹性体原液和聚酯多元醇。
• 行业背景：受益于居民消费升级，下游行业如服装、家具、汽车需求增长，带动聚氨酯行业需求上升。
• 产品转型：向高功能化、高性能化、生态环保方向发展，符合“中国制造”对高品质材料的需求。
• 研发能力：拥有强大的技术团队，具备持续创新能力，能够根据客户需求调整工艺。
• 客户粘性：在合成革领域形成良好口碑，产品性能优良、品质稳定。
• 管理体系：具备科学、完整的管理体系，有效控制成本，提升盈利能力。
• 募投项目：拟公开发行不超过2666.67万股，募集资金用于年产18万吨聚氨酯树脂及其改性体项目、研发中心及智能化改造。
• 投资价值：符合行业发展趋势，具备良好的成长性。

关键信息

行业趋势

• 国防支出增长：国防支出持续增长，装备费用占比提高，为兵器行业提供发展保障。
• 信息化战争需求：现代战争向信息化发展，弹药产品需向信息化方向转型。
• 聚氨酯行业升级：消费者对环保、高性能材料需求增加，推动聚氨酯行业向高功能化、生态化发展。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期相对收益20%以上
  • 增持：预期相对收益10%-20%
  • 持有：预期相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期相对收益-10%以下

募投项目总结

总结

长城军工和汇得科技分别代表了军工与新材料行业的代表性企业，均受益于行业发展趋势与政策支持。长城军工在弹药武器装备领域具备领先优势，产品覆盖多军种，符合信息化战争发展方向；汇得科技则依托聚氨酯树脂产品，顺应消费升级和环保趋势，具备较强的市场竞争力。两者均通过募投项目提升生产能力与技术水平，未来发展前景良好。