20180716-天风证券-中小市值_新股速递_建议关注长城军工_5页_333kb

中小市值行业分析总结

核心内容

本报告聚焦于近期获证监会核准上市的两家中小市值企业：长城军工和汇得科技，分别从军工装备与聚氨酯树脂制造两个领域进行分析。报告指出，两家公司均具有较强的技术研发能力和市场竞争力，符合行业发展趋势，具有投资价值。

主要观点

1. 长城军工：弹药武器装备供应商

• 行业地位突出：公司作为控股型公司，通过四家军品子公司（神剑科技、方圆机电、东风机电、红星机电）开展主要业务，是国家重要的弹药武器装备供应商。
• 产品布局合理：产品覆盖海、陆、空、火箭军各军兵种，包括迫击炮弹、单兵火箭、引信、子弹药等，具备从传统弹药向高效毁伤、远程压制、精确打击弹药跨越的能力。
• 技术优势明显：公司在多个领域掌握核心技术，如神剑科技在迫击炮弹、东风机电在子弹药、红星机电在火工品等方面均有突出表现。
• 符合国防现代化趋势：公司积极研发信息化弹药，适应现代战争向信息化转变的趋势，产品涵盖信息获取型、信息利用型和信息干扰型弹药。
• 募投项目明确：公司拟公开发行不超过19200万股，募集资金用于建设多个生产能力和技术升级项目，提升产能和研发实力。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，公司具备良好的发展前景。

2. 汇得科技：聚氨酯树脂产品制造商

• 主营业务清晰：公司专注于聚氨酯树脂产品的研发、生产、销售与技术服务，主要产品包括合成革用聚氨酯（PU）、聚氨酯弹性体原液和聚酯多元醇。
• 市场需求增长：受益于居民消费升级和下游行业（如服装、家具、汽车）需求增长，聚氨酯树脂市场持续扩大。
• 产品结构转型：公司顺应市场趋势，向高功能化、高性能化、生态环保型产品转型，满足客户对高品质、环保型材料的需求。
• 研发能力强：公司拥有强大的技术团队，能够根据客户需求调整工艺，创新产品，具备持续研发能力。
• 管理体系科学：公司建立了完善的原料选择、生产管控、成品检验等管理体系，有效控制成本，提升盈利能力。
• 募投项目聚焦：公司拟公开发行不超过2666.67万股，资金用于建设年产18万吨聚氨酯树脂项目、研发中心及智能化改造项目，提升整体技术水平和生产效率。

关键信息

• 长城军工：

  • 主要军品供应商，产品涵盖多种弹药和光电对抗设备。
  • 4家子公司分别掌握不同核心军品技术，具备较强的行业竞争力。
  • 募投项目重点提升生产能力和技术升级，推动产品结构优化。
  • 风险提示：监管风险、新股业绩不及预期。

• 汇得科技：

  • 聚氨酯树脂行业领先企业，产品广泛应用于合成革等领域。
  • 市场需求持续增长，公司具备较强的市场适应能力和研发实力。
  • 募投项目将提升产能和智能化水平，增强企业综合竞争力。
  • 风险提示：未提及具体风险，但需关注行业竞争和原材料价格波动。

行业背景

• 军工行业：

  • 国防支出持续增长，装备费用占比提升，为兵器行业提供发展动力。
  • 步兵伴随武器系统不可或缺，弹药正向高效毁伤、远程压制、精确打击方向发展。
  • 国家政策支持，推动军工行业科技进步和产业升级。

• 聚氨酯树脂行业：

  • 受益于居民消费升级和下游行业需求增长，市场前景广阔。
  • 产品结构向高功能化、高性能化、生态环保型转变，行业迎来升级机遇。
  • “中国制造”推动行业全球化发展，带动国内聚氨酯树脂产业扩张和升级。

投资建议

• 两家公司均具备较强的技术实力和市场竞争力，符合行业发展趋势。
• 投资者可关注其募投项目的实施效果及行业政策动向。
• 需注意监管风险及新股市场波动风险。

风险提示

• 监管风险：涉及军工和新材料行业，政策变动可能影响企业发展。
• 业绩不及预期：新股上市初期可能面临市场接受度和盈利能力不足的风险。

附注

• 报告由天风证券分析师吴立撰写，联系人蒋梦晗。
• 报告中所引用数据及图表来源于Wind及天风证券研究所。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断。