20230903-德邦证券-家用电器23W35周观点_专题_实质性利好消费政策梳理分析_16页_1mb

报告分析总结

政策分析

房地产政策密集出台，包括“认房不认贷”、存量房贷利率调整和降低首付比例，旨在降低购房门槛、提升交易活跃度。消费政策推出20条措施，全面提升家装家居和电子产品消费，家电以旧换新等举措促进消费。个税政策优化，提高专项扣除标准和简化汇算清缴，释放居民收入红利，增强消费意愿。

市场表现

家电板块周涨幅57%，白电(+57%)、黑电(+36%)、小家电(+53%)和厨电(+82%)板块表现强劲。原材料价格大幅上涨（如LME铜+159%），纺织服装板块涨势显著（涨幅+380%）。个股估值较高，但风险较高。

投资建议

把握家电内销恢复和地产政策利好的机会，关注清洁电器（如石头科技）、白电龙头（如海尔智家）、出口链（如新宝股份）和黑电升级（如海信视像）。品牌服饰方面，推荐高端男装（如比音勒芬）和运动品牌（如安踏体育、361度）。纺织制造关注出口补库和低估值龙头（如华利集团、新澳股份）。整体建议侧重高弹性领域，如高端化家电和消费升级。

风险提示

原材料涨价可能导致毛利率下降；消费不及预期会压力业绩；疫情反复影响出口；汇率波动和芯片短缺干扰产业链稳定性。