创业板年报业绩预告点评：基数效应推动创业板业绩大幅改善国金证券-11页_571kb

创业板年报预告分析总结

核心内容

本文主要分析了2019年创业板上市公司年报预告情况，总结了整体业绩表现、行业分布、商誉减值压力及潜在风险。

主要观点

1. 创业板年报预告基本披露完毕

• 截至2月4日，创业板上市公司年报预告已全部披露，披露率为100%，可参考性高。
• A股整体年报预告披露率为59.97%，其中创业板披露率最高。
• 创业板整体业绩预喜率为62.93%，预喜公司包括150家预增、230家略增、50家续盈、64家扭亏，预忧公司包括66家预减、114家略减、31家续亏、79家首亏。

2. 创业板盈利增速大幅回升

• 2019年创业板归母净利润累计同比为64.43%，较中报的-5.94%大幅回升。
• 剔除温氏股份、乐视网后，创业板归母净利润累计同比为56.92%，较中报的0.58%显著改善。
• 2019Q4创业板归母净利润增速为39.22%，较2019Q3的23.17%明显回升。

3. 商誉减值压力仍存在

• 2019年创业板商誉减值规模预计超过366.78亿元，部分公司尚未披露具体金额。
• 由于业绩承诺到期压力和企业盈利弱改善，商誉减值仍较大，可能使得实际业绩增速低于预告值。
• 2018年创业板商誉减值规模为519.42亿元，2019年预计不会超过这一水平。

4. 大市值龙头延续稳健增长，小市值公司商誉减值规模大幅下降

• 大市值公司（500亿以上）业绩增速为46.45%，较三季报继续提升。
• 小市值公司（30亿元以下）业绩增速显著改善，从-39.96%上升至51.04%。
• 小市值公司商誉减值规模大幅下降，是创业板业绩增速回升的主要原因。

5. 科技成长行业表现突出

• 电子：2019年业绩增速为26.19%，消费电子和半导体行业表现亮眼。
• 电气设备：2019年业绩增速为22.16%，风电、光伏行业景气度较高。
• 传媒：2019年业绩增速为17.96%，教育和游戏行业景气度提升。
• 机械设备、计算机、建筑装饰、休闲服务、食品饮料等行业对创业板业绩造成拖累。

关键信息

• 行业分布：
  • 电子、电气设备、传媒等行业拉动创业板业绩增长。
  • 机械设备、计算机、建筑装饰、休闲服务、食品饮料等行业拖累创业板业绩。
• 市值区间表现：
  • 500亿以上公司：业绩增速为46.45%。
  • 300-500亿公司：业绩增速为11.50%。
  • 30-50亿公司：业绩增速为138.53%。
  • 30亿以下公司：业绩增速为51.04%。
• 商誉减值情况：
  • 2019年创业板商誉减值规模预计超过366.78亿元。
  • 30亿以下公司商誉减值规模下降至59.85亿元，较2018年下降148.13亿元。
• 业绩预增与预减：
  • 预增公司主要集中在科技成长行业，如电子、电气设备、传媒等。
  • 预减公司多分布在传统行业，如机械设备、计算机、建筑装饰等。

风险提示

• 宏观经济风险：存在超预期下行风险。
• 业绩与预期不符：实际业绩可能与预告值存在偏差。
• 监管政策风险：政策收紧可能对行业产生影响。

行业细分表现

• 电子：消费电子、半导体景气度持续提升，立讯精密、蓝思科技、欧菲光等公司业绩增长显著。
• 计算机：医疗IT、网络安全业绩改善，云计算行业稳健增长，创业慧康、卫宁健康、三六零等公司业绩表现亮眼。
• 传媒：教育和游戏行业景气度较高，美吉姆、科斯伍德、掌趣科技等公司业绩增长显著。
• 通信：光模块、主设备行业景气度较高，新易盛、中兴通讯等公司业绩超预期。
• 电气设备：风电、光伏行业景气度较高，泰胜风能、天顺风能、隆基股份等公司业绩高增长。

结论

2019年创业板年报业绩大幅改善，主要受益于低基数效应和小市值公司商誉减值规模的下降。科技成长行业表现突出，而传统行业拖累业绩。尽管整体业绩预喜率较高，但商誉减值压力仍然存在，实际业绩增速可能低于预期。投资者应关注行业分化和潜在风险。