20210321-东吴证券-社服新消费行业周观察_奥园美谷进军医美_复锐医疗发布20年业绩_25页_1mb

社服新消费行业周观察总结

核心内容

奥园美谷进军医美行业

奥园美谷拟出资6.97亿元收购连天美55%股权，切入医美产业链。连天美拥有2家5A级医美机构，总运营面积达2万平方米，会员数量超30万，2020年营收达4.86亿元，净利润达0.81亿元，净利率为16.6%，高于行业平均水平。此次收购将强化奥园美谷在医美领域的布局，并通过股权激励计划绑定核心管理层，设定2021年净利润增长不低于390%、2022年增长不低于1,390%作为行权条件。

清明五一出游热度上升

受疫苗进展顺利和疫情防控形势向好影响，清明和五一假期出游热度升温。携程数据显示，清明节出游人次预计达1亿人次，五一期间酒店订单量较2019年增长53%。建议关注低估值板块中的高弹性龙头，如锦江酒店、宋城演艺、众信旅游等。

复锐医疗科技业绩复苏

复锐医疗科技2020年全年营收1.62亿美元，净利润0.147亿美元。2020年下半年实现营收9亿美元，环比增长26%，净利润达0.089亿美元，环比增长55.8%。公司持续投入研发，推出多项新品，布局美丽健康生态，预计2021年上半年收入同比增长超40%。

华宝国际业务复苏

华宝国际2020年营收38.54亿元，净利润4.18亿元。扣除商誉减值影响后，净利润约9.14亿元。香原料业务在下半年实现正增长，达26.3%。公司积极布局HNB产品，静待政策落地。

主要观点

• 医美行业前景广阔：国内医美市场渗透率持续提高，行业集中度低，合法医美机构供需不平衡，未来增长空间大。
• 文旅行业复苏明显：疫情后出游预订火热，酒店、景区、博彩等板块表现强劲，具备高业绩弹性。
• 消费复苏与品牌化趋势：疫后餐饮行业持续复苏，龙头品牌如海底捞、九毛九有望加速布局，推动行业增长。
• HNB产品发展可期：随着监管政策预期缓和，HNB行业渗透空间广阔，建议关注思摩尔国际、雾芯科技等。

关键信息

奥园美谷

• 收购标的：连天美，55%股权，评估价值13.51亿元，对应PE16.8倍。
• 股权激励：授予14位核心人员1,820万份股票期权，行权价格12.62元。
• 业绩目标：2021年净利润增长不低于390%，2022年增长不低于1,390%。

复锐医疗科技

• 2020年业绩：全年营收1.62亿美元，净利润0.147亿美元。2020年下半年营收9亿美元，净利润0.089亿美元。
• 新品推出：推出4款新品，如Opus Plasma、Alma Hybrid等，提升市场竞争力。
• 数字化升级：开展数字化运营，如设立直播间、推出云信息技术系统。

华宝国际

• 2020年业绩：营收38.54亿元，净利润4.18亿元。扣除商誉减值后净利润约9.14亿元。
• 业务复苏：香原料业务下半年增长26.3%，烟用原料业务同比下降17.6%。
• HNB布局：已取得相关专利，计划在东南亚建设HNB工厂。

医美行业

• 推荐标的：爱美客、华熙生物。
• 建议关注：四环医药、奥园美谷、朗姿股份、瑞丽医美等。

文旅行业

• 推荐标的：锦江酒店、宋城演艺、复星旅游文化、天目湖、中青旅。
• 建议关注：华住集团-S、首旅酒店、众信旅游、新消费相关企业。

其他板块

• 餐饮：推荐海底捞、九毛九，建议关注颐海国际、金龙鱼、味知香。
• 免税：推荐中国中免，建议关注王府井、海南发展、海汽集团、海航基础。
• 美妆：推荐珀莱雅、爱美客、华熙生物、青松股份、上海家化，建议关注御家汇。
• 博彩：推荐银河娱乐、澳博控股、金沙中国。
• 电子烟：推荐思摩尔国际、雾芯科技、华宝国际、中国波顿。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响行业整体表现。
• 疫情反复：对全球经营和医美行业发展构成风险。
• 行业竞争加剧：对企业的市场份额和盈利能力形成挑战。
• 政策不确定性：尤其是HNB政策落地及医美行业监管政策变化。

行业走势

• 社服板块：在疫苗推进和假期预订火热背景下，逆势上涨0.62%。
• 细分板块：酒店、旅游综合、景区板块分别上涨5.46%、4.28%、2.84%。

公司动态

• 中国中免：拟投资36.9亿元用于三亚国际免税城一期2号地项目建设。
• 锦江酒店：股东减持，预计减持46.7百万股。
• 百胜中国：收购圣农5%股权，加强供应链保障。
• 上海家化：发布ESG战略规划，推进绿色低碳发展。
• 奥园美谷：发布股权激励计划，绑定核心管理层。
• 人瑞人才：2月灵活用工人数环比减少5.6%。
• 西安旅游：2020年扭亏为盈，发布利润分配预案。
• 桂林旅游：延期披露2020年年度报告。
• 凯撒旅业：股东被纳入海航集团破产重整案。

港股通热门标的追踪

• 海底捞：股价下跌3%，港股通持股比例下降0.28pct。
• 颐海国际：股价下跌2.6%，港股通持股比例下降0.08pct。
• 九毛九：港股通持股比例上升0.08pct。
• 呷哺呷哺：港股通持股比例上升0.77pct。
• 农夫山泉：港股通持股比例上升0.16pct。
• 思摩尔国际：港股通持股比例上升0.22pct。

上市公司重要公告

• 中国中免：对外投资三亚国际免税城一期2号地项目。
• 奥园美谷：现金收购浙江连天美55%股权。
• 华天酒店：控股子公司资产第二次司法拍卖。
• 三特索道：与北起院签订战略合作协议。

板块涨跌回顾

• 上证综指：本周下跌1.40%。
• 深证成指：本周下跌2.09%。
• 创业板指：本周下跌3.09%。
• 社服板块：逆势上涨0.62%。
• 个股表现：出境游标的腾邦国际上涨15%，华天酒店、锦江酒店、华住集团-S分别上涨12.04%、7.11%、5.61%。

公司估值表

• 免税：中国中免估值为5,985.51亿元。
• 餐饮：海底捞估值为2,479.07亿元。
• 美妆：珀莱雅估值为363.02亿元。
• 新消费：思摩尔国际估值为3,263.40亿元。

结论

综上所述，社服新消费行业在医美、文旅、餐饮等领域表现活跃，行业前景广阔。奥园美谷通过收购和股权激励深入医美产业链，复锐医疗科技和华宝国际在疫情后实现业绩复苏，显示出较强的抗风险能力和增长潜力。同时，随着疫苗推进和假期预订火热，文旅板块迎来发展机遇，建议重点关注相关龙头标的及低估值高弹性企业。