2017-物流行业深度报告：电商大潮层层涌，_快递顺势逐风浪_64页-4mb

快递行业深度研究报告总结

核心内容

本报告分析了中国快递行业的现状、发展趋势及投资机会，重点围绕“互联网+”对经济转型的影响、电商对快递业务的推动作用、行业供需结构、竞争格局以及国际经验借鉴等方面展开。

主要观点

• “互联网+”推动经济转型：互联网与传统行业的深度融合正在改变国家经济运行方式，电子商务作为“互联网+零售”的典型代表，正在重塑供应链体系，推动物流行业向现代化、智能化发展。
• 快递行业快速发展：我国快递业务量和收入在过去十年中分别以40%和28%的复合增速增长，预计未来三年将稳居全球第一，并保持年30%以上的增速。
• 行业竞争格局：国内快递市场呈现“国退民进”的趋势，民营快递占据80%的市场份额，而国际快递市场由外资垄断。随着电商自建物流的崛起，行业竞争进一步加剧。
• 行业趋势：可视化、自动化、网络化成为快递企业未来投资重点，提升运营效率、降低成本是行业发展的关键。
• 盈利压力：随着成本上升与单价下滑，行业平均利润率仅在5%-10%之间，盈利压力较大，行业整合趋势明显。

关键信息

行业规模与增长

• 快递业务量与收入复合增速分别为40%和28%。
• 2015年，我国快递业务量达206.7亿件，收入接近2800亿元。
• 未来三年，快递业务量有望稳居全球第一，预计2018年快递收入将达5000亿元。

业务模式与收入结构

• 快递业务主要包括标准投递服务与增值服务。
• 标准投递服务计费考虑区域、重量与时效性。
• 增值服务包括保价、代收货款、超重附加费等，主要由大型快递公司提供。

运营模式

• 直营模式：如顺丰和EMS，总部统一管理，服务标准化。
• 加盟模式：如“四通一达”，总部提供品牌与网络接入，加盟商自负盈亏，扩张速度快但服务质量难以统一。

成本与盈利

• 快递成本主要包括运输成本、中心操作成本、网点中转费支出等。
• 快递单价持续下降，主要由于规模效应和价格竞争。
• 快递业务毛利率走低，从2013年的22.16%降至2015年的13.32%。

行业竞争格局

• 民营快递企业占据市场主导地位，而国际快递市场由外资垄断。
• 电商自建物流虽有增长，但整体规模较小，对第三方快递公司冲击有限。

投资建议

• 核心快递企业：推荐申通、圆通、湘邮科技等。
• 物流公司转型升级：关注飞力达、恒基达鑫、华鹏飞等。
• 物流装备公司：推荐音飞存储、东杰智能、永创智能、永利股份、天奇股份和三丰智能等。

行业发展趋势

• 多元化：快递企业向综合物流服务提供商转型。
• 标准化：提升服务标准与运营效率。
• 自动化：引入自动分拣、传输、仓储等技术。
• 网络化：实现全国乃至全球的网络覆盖。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响快递需求。
• 电商发展低于预期：可能导致快递业务量增长放缓。
• 快递行业竞争恶化：可能进一步压缩利润空间。

国际经验借鉴

• 美国快递发展历程：从铁路快递到公路快递，再到航空快递，形成UPS与FedEx双寡头格局。
• 美国快递业特点：具备强大的网络覆盖、高时效性、完善的法规体系与高技术含量。
• 中美差异：中国快递行业尚处于发展初期，而美国已形成成熟的市场体系。

图表与数据

• 快递业务量与电商规模增长曲线基本一致。
• 快递业务量与GDP呈现正相关，2015年快递收入占GDP比重为0.41%。
• 2015年我国网购用户规模达4.6亿，占社会零售总额12.7%。
• 电商自建物流对第三方快递的冲击有限，未来可能向“自建仓储+第三方配送”模式发展。
• 电子面单的推广有效降低面单成本，约节约70%。

结论

快递行业正处于快速发展期，受电商推动影响显著。随着技术进步与政策支持，行业将向多元化、标准化、自动化、网络化方向发展。未来，核心快递企业、物流公司与物流装备公司将是投资重点，但行业仍面临成本上升、单价下滑、竞争加剧等风险。