20160423-东北证券-物流行业深度报告_电商大潮层层涌__快递顺势逐风浪_63页_4mb

快递行业深度报告总结

核心内容

• 电商的发展推动了快递行业的快速增长，快递业务量和收入的复合增速分别达到40%和28%。
• 快递行业面临成本上升与单价下滑的双重压力，平均利润率维持在5%-10%。
• 行业竞争格局呈现三足鼎立态势，民营快递占据80%市场份额，国企与外资占据剩余部分。
• 快递行业发展趋势包括多元化、标准化、自动化和规模化。
• 可视化、自动化和网络化是未来快递企业投资的重点方向。

主要观点

1. 电商推动快递发展

• 电商的爆发式增长是快递业务量快速提升的直接动力。
• 2015年，我国电商规模达18万亿元，快递业务量达206.7亿件。
• 快递业务量与电商规模增长曲线基本一致，快递业的繁荣与电商的发展紧密相关。

2. 行业发展趋势

• 多元化：快递企业正从单一的物流服务向综合物流服务转型。
• 标准化：通过统一服务标准和信息化管理，提升行业整体服务水平。
• 自动化：自动化分拣、仓储和配送成为提升效率和降低成本的关键。
• 网络化：网络全覆盖是提升服务能力和市场竞争力的基本要求。

3. 行业竞争格局

• 民营快递占据主导地位，市场集中度呈下降趋势。
• 国际快递市场由外资垄断，国内快递企业需加快国际化布局。
• 电商自建物流逐渐兴起，但对第三方快递公司冲击有限。

4. 投资建议

• 首推优秀核心快递企业，如申通快递、圆通速递和湘邮科技。
• 关注物流公司转型升级带来的投资机会，如飞力达、恒基达鑫和华鹏飞。
• 推荐物流装备公司，如音飞存储、东杰智能、永创智能、永利股份、天奇股份和三丰智能。

关键信息

行业发展现状

• 快递业务量与收入近十年复合增速分别为40%和28%。
• 2015年快递业务量达206.7亿件，收入近2800亿元。
• 快递单价持续走低，过去十年下降幅度达55%。

成本与盈利压力

• 快递企业平均利润率维持在5%-10%。
• 成本上升主要来自人工成本和运输成本。
• 电子面单的推广有效降低了面单成本，但单价仍呈下降趋势。

网络覆盖与运力

• 国内快递企业网络覆盖率仅为70%，中西部地区偏低。
• 航空运力匮乏，仅有邮政速递、顺丰速运和圆通具备自有或租赁货机。
• 国际快递市场由外资主导，国内快递企业需加快国际化步伐。

行业政策支持

• 政府出台多项政策推动快递行业发展，包括《关于促进快递业发展的若干意见》。
• 政策支持有助于优化行业环境、健全法规、加大支持力度等。

电商自建物流

• 电商自建物流提升购物体验和控制成本，但对第三方快递公司影响有限。
• 主要自建物流电商仅占网购市场交易额的8%。
• 自建物流难以替代全网络快递企业，未来可能形成“自建仓储+第三方配送”的模式。

未来展望

• 快递业务量有望在未来三年稳居全球第一，保持年30%以上增速。
• 可视化、自动化和网络化将成为行业重点投入领域。
• 跨境电商将成为快递行业增长的新动力，预计2017年交易规模达8万亿元。
• 中西部农村市场发展潜力大，需政策支持和物流网络优化。

风险提示

• 宏观经济下滑
• 电商发展低于预期
• 快递行业竞争恶化

图表与数据

• 快递业务量与电商规模增长曲线基本一致
• 快递业务量与GDP呈正相关关系
• 快递收入与网络购物市场规模高度正相关
• 电子面单成本节约70%
• 民营快递企业市场份额持续提升
• 国际快递市场由外资垄断
• 电商自建物流仅占网购交易额的8%

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