20241030-华创证券-江苏银行-600919.SH-2024年三季报点评_业绩稳健双位数增长_贷款结构改善_6页_707kb

江苏银行2024年三季报总结

核心业绩数据

• 营收增长：前三季度实现营业收入623亿元，同比增长62%；归母净利润282.4亿元，同比增长101%。
• 季度表现：单季度营收2068亿元，同比增长42%；净利息收入同比增长0.95%，非息收入增长显著。

资产与结构变化

• 资产规模扩大：三季度生息资产增速环比提升12个百分点至18.9%。
• 贷款结构优化：对公贷款增速环比下降0.6个百分点至17%，零售贷款环比增长12.8%，需求有所回暖。
• 投资活跃度高：债券投资同比增长243%，对投资收益贡献显著。

资产质量

• 贷款风险可控：不良贷款率维持在0.89%，拨备覆盖率下降62个百分点至351%，但仍具备较强风险抵补能力。

经营效率

• 成本管理有效：成本收入比下降至20.2%，业务及管理费同比收缩。
• 拨备计提增加：资产减值损失同比增长69%，对净利润影响平稳。

投资建议

• 目标价调整：基于经营稳健性及区域优势，给予目标PB 0.72X，对应2025年目标价1022元。
• 评级与预期：维持“推荐”评级，认为未来可持续成长性较强。

财务附注

• 未来增长预测：2024-2026年净利润增速预计为102%/73%/79%，市净率预计降至0.57倍。