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丸美股份（603983）季报点评总结

1. 公司概况

• 股票代码： 603983
• 所属行业： 美容护理/化妆品
• 投资评级： 美妆行业，6个月“增持”评级（维持）
• 当前股价： 308元，目标价未给出

2. 核心业绩亮点

• 2024年前三季度业绩超预期增长：
  • 营收： 约195亿元，同比增长2707%
  • 归母净利润： 约239亿元，同比增长3738%
  • 2024年第三季度单季度：
    • 营收60亿元，同比增长2579%
    • 归母净利润62亿元，同比增长4432%

3. 业务板块表现

• 各品类增长情况：

  • 眼部类：营收12亿元，同比增长22%
  • 护肤类：营收22亿元，同比增长15%
  • 洁肤类：营收5亿元，同比增长12%
  • 美容类（如医美等）：营收20亿元，同比增长54%

• 成本与费用控制：

  • 毛利率： 2024三季度毛利率74.52%，同比增长20.8个百分点，主要受益于产品结构调整和精益管理。
  • 费用率： 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别同比变动-0.3pct、-1.3pct、+0.0pct，有效控制成本开支。

4. 投资建议与未来展望

• 核心竞争优势： 公司在线上转型、大单品策略、组织改革等方面成效显著，品牌心智强化带来盈利能力提升。
• 盈利预测： 预计2024-2026年归母净利润分别为39亿、49亿、63亿元，对应PE分别为31倍、25倍、19倍，维持“增持”评级。
• 估值水平：
  • 2024年PE：约14.7倍
  • 2025年PE：约6.1倍
  • 2026年PE：约5.1倍

5. 风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 行业政策变动风险
• 新品推广不及预期风险