中观景气跟踪（第44期）：投资行为显著改善-20200519-长江证券-25页_1mb

报告摘要

投资行为显著改善 —— 中观景气跟踪（第44期）总结

核心内容概述

本报告由长江证券宏观固收研究小组发布，分析了2020年5月19日前一周的中观经济数据，重点聚焦于工业生产、房地产、汽车消费和通胀情况，总结了当前经济运行中的主要趋势与变化。

主要观点与关键信息

1. 工业生产修复明显

发电耗煤量：上周发电耗煤量同比增幅超过10%，周环比上升17.7%至65.3万吨，显示工业生产正在快速修复。
动力煤价格：动力煤价格上涨4.7%至486元/吨，期货结算价上涨3.8%，但升水收窄，市场供需趋于平衡。
高炉开工率：全国高炉开工率上升至70.4%，螺纹钢产量环比增加3.3%，较去年同期增长0.8%，表明钢铁行业生产活动增强。
建筑钢材成交量：全国建筑钢材成交量（3周滚动平均）环比上升1.7%，投资行为明显改善。

2. 中下游行业表现

房地产市场：30城商品房成交面积周环比上升61.4%，一线城市和二线城市成交面积均显著增长，但整体仍较去年同期有所下降。
汽车消费：5月前10天乘用车零售量同比下降4.5%，降幅较4月有所收窄，支持政策对市场起到一定提振作用。
轮胎开工率：半钢胎和全钢胎开工率分别上升31.9和9.3个百分点，显示汽车产业链复苏。

3. 通胀情况

猪肉价格：上周猪肉批发价下跌7.3%，同比涨幅收窄至90.6%。猪价下跌主要由生猪集中出栏、进口增加及需求淡季等因素推动。
蔬菜价格：蔬菜价格季节性回落，周环比下跌2.3%。
水果价格：水果价格环比上涨2.0%，表明部分农产品价格有所回升。

附图说明（部分关键数据）

图1：南华商品指数周环比涨幅，显示工业品和贵金属上涨。
图2：商品期货价格涨跌幅前5的品种，白银、动力煤涨幅较大。
图3：6大发电集团耗煤量，显示发电需求上升。
图4：动力煤期现货价格及升贴水情况，期货价格上升，升水收窄。
图5：全国独立焦化厂焦炉生产率，持续上升。
图6：山东地方炼油厂开工率，略有下降。
图7：国际原油期货结算价格，显示油价上涨。
图8：化工品期货价格，LLDPE下跌，PVC、PTA上涨。
图9：全国高炉开工率，上升趋势明显。
图10：全国主要钢厂螺纹钢周产量，产量增加。
图11：螺纹钢期现货价格及升贴水，期货价格微跌。
图12：全国建筑钢材成交量，持续上升。
图13：全国水泥价格指数，周环比上升0.6%。
图14：中国玻璃价格指数，期货价格上升。
图15：全国粉磨开工率，上升趋势。
图16：全国水泥出货率，基本持平。
图17：浮法玻璃在产日熔量，环比下降。
图18：全国玻璃库存量，持续回落。
图19：30大中城市日均商品房成交面积，显著上升。
图20：一线城市商品房成交面积，周环比上升。
图21：二线城市商品房成交面积，上升趋势。
图22：三线城市商品房成交面积，上升但降幅较大。
图23：4月乘用车零售量当月同比，降幅收窄。
图24：轮胎开工率，显著上升。
图25：波罗的海干散货运价指数（BDI），持续下跌。
图26：中国出口集装箱运价指数（CCFI），小幅下降但高于去年同期。

风险提示

宏观经济或监管政策出现大幅调整。
海外经济政策层面出现黑天鹅事件。

研究团队信息

分析师：赵伟、徐骥、杨飞、张蓉蓉
联系方式：
- 赵伟：电话 021-61118798，邮箱 zhaowei4@cjsc.com.cn
- 徐骥：电话（8621）61118697，邮箱 xuji@cjsc.com.cn
- 杨飞：电话（8621）61118697，邮箱 yangfei3@cjsc.com.cn
- 张蓉蓉：电话（8621）61118701，邮箱 zhangrr@cjsc.com.cn
- 联系人：代小笛、段玉柱