20230321-山西证券-中观高频周报2023年第7期_工业修复趋缓_上游价格回落_7页_2mb

宏观策略周报总结 - 2023年第7期

核心内容概述

本报告分析了2023年3月第1周的中观高频数据，重点围绕工业生产、上游价格、库存变化、交通出行、房地产销售及进出口情况等方面展开，揭示了当前经济运行的态势和潜在风险。

主要观点

工业生产修复趋缓

• 工业开工指标分化：主要工业开工指标涨跌互现，进入3月份后，工业生产修复斜率明显放缓，开复工率基本与去年同期持平。
• 钢材生产：上游唐山钢厂高炉开工率上行3.18个百分点至57.94%，下游螺纹钢开工率上行1.31个百分点至47.54%。
• 化工行业：除涤纶长丝外，主要开工率指标回落，江浙织机PTA产业链负荷率降至67.28%，结束节后回升趋势。
• 汽车轮胎：全钢胎开工率小幅回升至68.85%，半钢胎开工率继续下降至73.37%。
• 基建：沥青装置开工率环比下降2.10%至30.70%，水泥发运率环比上升1.05%至42.81%。

上游价格整体回落

• 原油价格：WTI原油现货价环比下跌12.96%，IPE布油期货结算价环比下跌12.09%。
• 有色期货：LME3个月铜、铝、铅、锌期货价格分别环比下跌1.71%、0.78%、0.29%、0.67%。
• 钢材价格：螺纹钢、高线、热轧板、冷轧板、普中板价格分别环比下跌1.82%、1.95%、2.86%、1.44%、0.44%。
• 化工品价格：PVC、PTA价格分别环比下降1.35%和1.87%，烧碱价格降至历史低位，环比下行5.53%。

关键数据表现

库存变化

• 钢材库存：主要钢材品种库存持续下降，煤炭、水泥与化工品库存小幅增加，或反映供给增长与需求偏弱的矛盾。

客运情况

• 室内交通：一线城市日均拥堵延时指数为1.79，地铁日均出行人数为922.29万人次，环比小幅回升。
• 航空运输：国内平均执行航班11679架次，国际航班平均为336架次，航空运输能力仍在恢复。

房地产市场

• 二手房成交：全国二手房成交面积回落至274.38万平方米，但高于往年同期水平；一、二、三线城市二手房出售挂牌价指数小幅回落。
• 商品房销售：30城商品房成交面积回升至353.60万平方米，一线城市领涨。
• 土地市场：拿地热度仍处低位，土地成交面积和溢价率均未明显回升。

进出口情况

• 进口恢复：波罗的海干散货指数回升至1535点，环比增长7.79%，表明全球供应链快速恢复。
• 出口疲软：CCFI指数延续同比负增趋势，综合指数同比下降69.93%，外需仍然低迷。

风险提示

• 宏观经济风险：存在宏观经济不及预期的风险。
• 海外需求风险：海外需求可能超预期萎缩，对出口造成更大压力。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind，山西证券研究所。
• 免责声明：
  • 本报告数据基于公开信息，可能存在滞后或误差。
  • 本报告不构成投资建议，不承担因使用报告内容导致的任何损失责任。
  • 报告内容反映发布当日的判断，未来可能发生变化。
  • 公司及其关联机构可能持有或交易报告中提及的上市公司证券，存在利益冲突可能。

联系信息

• 分析师：张治（CFA），执业登记编码：S0760522030002，邮箱：zhangzhi@sxzq.com。
• 研究助理：范鑫（博士），邮箱：fanxin@sxzq.com。

报告机构

• 山西证券研究所：
  • 上海：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座6楼
  • 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层，电话：0351-8686981
  • 深圳：广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层
  • 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层，电话：010-83496336
  • 官网：http://www.i618.com.cn