中观景气跟踪（第40期）：需求修复延续，进度相对缓慢-20200413-长江证券-27页_2mb

需求修复延续，进度相对缓慢 - 中观景气跟踪（第40期）总结

核心内容概述

本期中观景气跟踪报告分析了2020年4月13日当周中国工业生产、终端需求、客货流动及通胀等方面的市场表现。整体来看，各行业仍处于修复进程中，但进展缓慢，部分领域如地产、物流等受到节假日等因素影响，表现分化。

主要观点

1. 工业生产：分化修复，生产端同步修复或已结束

• 发电耗煤量：继续回落，周环比下降4.5%至54.1万吨，同比下降17.3%。
• 动力煤价格：下跌5.6%至492.0元/吨，期现货价差转为升水。
• 工业品价格：整体上涨，其中金属、能化分别上涨4.3%、3.3%；聚丙烯、乙二醇涨幅较大，焦煤、豆一跌幅较大。
• 钢铁行业：全国高炉开工率环比上升1.1个百分点至68.1%，钢材表观消费量回升至1500.4万吨，周环比增加8.8%。
• 水泥行业：全国水泥价格指数周环比下降1.2%至146.4，较去年同期下跌1.7%；粉磨开工率和水泥出货率回升，但同比仍偏低。
• 玻璃行业：在产日熔量持平，库存持续累积，全国玻璃库存为7206万重箱，周环比增加0.2%。

2. 终端需求：修复进程偏慢，地产成交回落

• 商品房成交：30城日均成交量为32.3万平方米，环比下降22.5%，主要受清明节假期影响；同比下降21.5%，已修复至去年同期的8成左右。
• 一线城市：日均成交量下降7.4%，同比降幅明显收窄。
• 二三线城市：成交量同比降幅扩大，二线城市下降23.8%，三线城市下降24.1%。
• 乘用车销量：3月销量达104.54万辆，同比下降40.4%，降幅较2月收窄38.3个百分点，修复较为明显。
• 挖掘机销量：3月销量同比增加11.6%，增速比2月提高了62.1个百分点，改善明显。

3. 客货流动：返工进程放缓，物流受节假影响

• 务工人员返工率：连续第二周保持在91.9%，返工进程基本结束，仍有约8%的返乡人员未返回。
• 旅客发送量：全国日均旅客发送量环比上升6.9%，9城市地铁旅客发送量微增1.1%。
• 物流指数：整车流量景气指数维持高位，零担物流受清明节影响回落。

4. 通胀：猪肉价格持续下行，蔬菜水果价格季节性回落

• 猪肉价格：周环比下降3.4%，降幅扩大；同比涨幅收窄至122.9%。
• 蔬菜价格：环比下降0.9%，同比下降4.7%。
• 水果价格：环比下降0.9%，同比下降7.4%。

关键信息汇总

风险提示

1. 宏观经济或监管政策出现大幅调整；
2. 海外经济政策层面出现黑天鹅事件。

研究团队信息

• 分析师：赵伟、徐骥、杨飞、张蓉蓉
• 联系方式：
  • 赵伟：电话021-61118798，邮箱zhaowei4@cjsc.com.cn
  • 徐骥：电话（8621）61118697，邮箱xuji@cjsc.com.cn
  • 杨飞：电话（8621）61118697，邮箱yangfei3@cjsc.com.cn
  • 张蓉蓉：电话（8621）61118701，邮箱zhangrr@cjsc.com.cn
• 联系人：代小笛、段玉柱
  • 代小笛：电话（8621）61118697，邮箱daixd@cjsc.com
  • 段玉柱：电话（8621）61118701，邮箱duanyz@cjsc.com

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