20220119-国海证券-2021年12月及全年用电及能源生产数据点评_高基数致二产用电下滑_能源自产加快_12页_1mb

2021年12月及全年用电及能源生产数据点评总结

核心内容

2021年12月及全年用电及能源生产数据发布，显示出我国能源行业在疫情后恢复及经济持续增长的背景下整体保持稳定。尽管部分指标出现短期下滑，但长期趋势仍向好，尤其是新能源发电和煤炭自产方面。

主要观点

• 电力行业：

  • 2021年12月全社会用电量同比减少2.18%，但两年平均增长7.11%；全年用电量同比增长10.3%，两年平均增长7.26%。
  • 第二产业用电量因高基数影响同比下滑4.93%，但整体用电需求仍保持景气，主要得益于GDP的较快增长（全年增长8.1%，两年平均增长5.1%）。
  • 发电量同比减少2.1%，但全年增长8.1%，两年平均增长6.57%。
  • 水电受来水偏枯和新电站蓄水影响，12月发电量同比减少6.8%，全年减少2.5%。
  • 火电发电量增速有所放缓，但仍为能源发电的压舱石。
  • 新能源发电表现亮眼，12月核电、风电、太阳能发电同比分别增长5.7%、30.1%、18.8%；全年分别增长11.3%、29.8%、14.1%，两年平均增速分别为8.15%、25.87%、25.2%。

• 煤炭行业：

  • 2021年12月原煤产量同比增长7.2%，环比提升2.6个百分点；全年增长4.7%，两年平均增长5.6%。
  • 受增产保供政策推动，煤炭自产加快，进口增速由增转降，12月进口量同比下降20.8%，全年增长6.6%。

• 燃气行业：

  • 2021年12月天然气产量同比增长2.3%，全年增长8.2%，两年平均增长9.0%。
  • 天然气进口量12月同比增长3.8%，全年增长19.9%。
  • LNG进口价高位抑制了部分需求，但自产端保持稳健增长。

关键信息

用电及发电数据

煤炭数据

天然气数据

投资建议

行业评级

• 公用事业行业：维持“推荐”评级，行业基本面向好，行业指数领先沪深300。

个股建议

• 火电转型新能源：华能国际、华润电力、上海电力、福能股份、华电国际、广州发展、粤电力A、申能股份
• 新能源发电：龙源电力、广宇发展、三峡能源、金开新能、太阳能、吉电股份、中闽能源
• 分布式光伏：晶科科技、正泰电器、林洋能源、港华燃气、创维集团、芯能科技、星帅尔

盈利预测（2022-01-18）

风险提示

• 电价下调风险
• 煤炭价格波动风险
• 宏观经济下滑风险
• 新能源装机不及预期
• 政策变动风险
• 部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异

附注

• 分析师信息：杨阳，国海证券公用事业和中小盘团队首席，5年证券从业经验，曾获多项分析师奖项。
• 投资评级标准：
  • 行业：推荐、中性、回避
  • 股票：买入、增持、中性、卖出
• 免责声明：本报告仅供符合投资者适当性管理要求的客户使用，不构成投资建议，内容仅供参考。