20211117-国信证券-航空10月数据点评_短期疫情再袭_继续看好长期趋势_10页_609kb

报告摘要

本报告分析了2021年10月中国主要航空公司的运营数据，指出尽管短期受到疫情反复影响，但长期来看，航空业仍有复苏机会。报告维持“超配”评级，建议投资者积极配置航空股，尤其是中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空和吉祥航空。

ASK（可用座位公里）：
- 国航：同比2020年下降17.2%，相比2019年下降41.4%
- 南航：同比2020年下降20.6%，相比2019年下降35.7%
- 东航：同比2020年下降9.0%，相比2019年下降35.1%
- 春秋：同比2020年下降3.6%，相比2019年下降5.9%
- 吉祥：同比2020年上升4.4%，相比2019年上升0.5%
RPK（收入客公里）：
- 国航：同比2020年下降23.6%，相比2019年下降50.6%
- 南航：同比2020年下降27.7%，相比2019年下降46.2%
- 东航：同比2020年下降22.5%，相比2019年下降48.0%
- 春秋：同比2020年下降6.7%，相比2019年下降10.1%
- 吉祥：同比2020年下降6.3%，相比2019年下降12.8%
旅客运输量：
- 国航：同比2020年下降23.3%，相比2019年下降33.9%
- 南航：同比2020年下降27.2%，相比2019年下降34.8%
- 东航：同比2020年下降22.3%，相比2019年下降35.4%
- 春秋：同比2020年下降6.7%，相比2019年下降0.1%
- 吉祥：同比2020年下降5.9%，相比2019年下降5.8%
客座率：
- 国航：当期值68.9%，同比2020年下降5.8%，相比2019年下降12.7%
- 南航：当期值69.6%，同比2020年下降6.9%，相比2019年下降13.6%
- 东航：当期值64.7%，同比2020年下降11.2%，相比2019年下降16.1%
- 春秋：当期值85.1%，同比2020年下降3.5%，相比2019年下降4.9%
- 吉祥：当期值75.4%，同比2020年下降8.7%，相比2019年下降10.6%

ASK：
- 国航：同比2020年上升7.7%，相比2019年下降43.8%
- 南航：同比2020年上升9.5%，相比2019年下降34.9%
- 东航：同比2020年上升13.2%，相比2019年下降38.1%
- 春秋：同比2020年上升17.2%，相比2019年下降0.7%
- 吉祥：同比2020年上升24.2%，相比2019年下降9.2%
RPK：
- 国航：同比2020年上升6.3%，相比2019年下降52.0%
- 南航：同比2020年上升11.0%，相比2019年下降43.3%
- 东航：同比2020年上升10.5%，相比2019年下降48.1%
- 春秋：同比2020年上升23.6%，相比2019年下降8.9%
- 吉祥：同比2020年上升33.8%，相比2019年下降13.0%
旅客运输量：
- 国航：同比2020年上升13.6%，相比2019年下降35.6%
- 南航：同比2020年上升14.7%，相比2019年下降31.2%
- 东航：同比2020年上升17.0%，相比2019年下降35.8%
- 春秋：同比2020年上升24.7%，相比2019年下降36.2%
- 吉祥：同比2020年上升33.8%，相比2019年下降0.9%
客座率：
- 国航：当期值69.6%，同比2020年下降0.9%，相比2019年下降11.8%
- 南航：当期值72.3%，同比2020年上升1.0%，相比2019年下降10.0%
- 东航：当期值69.1%，同比2020年下降1.7%，相比2019年下降13.7%
- 春秋：当期值84.2%，同比2020年上升3.7%，相比2019年下降8.5%
- 吉祥：当期值77.6%，同比2020年上升2.0%，相比2019年下降9.4%

ASK：
- 国航：同比2020年下降16.1%，相比2019年下降4.6%
- 南航：同比2020年下降20.1%，相比2019年下降10.8%
- 东航：同比2020年下降8.6%，相比2019年上升0.2%
- 春秋：同比2020年下降3.1%，相比2019年下降5.9%
- 吉祥：同比2020年上升4.9%，相比2019年下降0.5%
RPK：
- 国航：同比2020年下降23.0%，相比2019年下降21.0%
- 南航：同比2020年下降27.4%，相比2019年下降66.4%
- 东航：同比2020年下降22.7%，相比2019年下降92.5%
- 春秋：同比2020年下降6.4%，相比2019年下降100.0%
- 吉祥：同比2020年下降6.3%，相比2019年下降100.0%
旅客运输量：
- 国航：同比2020年下降23.3%，相比2019年下降58.4%
- 南航：同比2020年下降27.2%，相比2019年下降64.7%
- 东航：同比2020年下降22.3%，相比2019年下降29.4%
- 春秋：同比2020年下降6.7%，相比2019年下降100.0%
- 吉祥：同比2020年下降5.9%，相比2019年下降114.4%
客座率：
- 国航：当期值70.4%，同比2020年下降1.4%，相比2019年下降12.5%
- 南航：当期值73.2%，同比2020年上升1.2%，相比2019年下降10.0%
- 东航：当期值69.8%，同比2020年下降1.9%，相比2019年下降13.7%
- 春秋：当期值84.2%，同比2020年上升10.6%，相比2019年下降21.2%
- 吉祥：当期值77.6%，同比2020年上升11.8%，相比2019年下降28.5%

ASK：
- 国航：同比2020年下降80.0%，相比2019年下降96.1%
- 南航：同比2020年下降63.7%，相比2019年下降92.2%
- 东航：同比2020年下降78.8%，相比2019年下降95.6%
- 春秋：同比2020年下降93.3%，相比2019年下降98.5%
- 吉祥：同比2020年下降66.7%，相比2019年下降91.0%
RPK：
- 国航：同比2020年下降85.7%，相比2019年下降97.8%
- 南航：同比2020年下降72.5%，相比2019年下降95.3%
- 东航：同比2020年下降85.7%，相比2019年下降97.6%
- 春秋：同比2020年下降95.1%，相比2019年下降99.1%
- 吉祥：同比2020年下降70.1%，相比2019年下降94.3%
旅客运输量：
- 国航：同比2020年下降88.0%，相比2019年下降98.2%
- 南航：同比2020年下降79.1%，相比2019年下降96.8%
- 东航：同比2020年下降89.9%，相比2019年下降98.5%
- 春秋：同比2020年下降94.1%，相比2019年下降100.0%
- 吉祥：同比2020年下降81.7%，相比2019年下降96.9%
客座率：
- 国航：当期值45.9%，同比2020年下降18.3%，相比2019年下降33.5%
- 南航：当期值49.9%，同比2020年下降16.0%，相比2019年下降33.1%
- 东航：当期值44.3%，同比2020年下降21.4%，相比2019年下降36.2%
- 春秋：当期值52.6%，同比2020年下降19.1%，相比2019年下降37.0%
- 吉祥：当期值51.6%，同比2020年下降5.9%，相比2019年下降29.5%

类别	级别	定义
股票投资评级	买入	预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上
行业投资评级	超配	预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上