2018年8月份宏观经济数据预测：价格分化中通胀压力上升-20180830-上海证券-14页-1mb

2018年8月宏观经济数据预测与市场分析总结

核心内容

2018年8月的宏观经济数据预测显示，中国经济在“底部徘徊”中逐步显现稳中偏升的迹象。CPI预计为2.2%，PPI为3.9%，出口增长12.1%，进口增长19.0%，贸易顺差340亿美元，M2增速8.6%，M1增速5.0%，新增信贷10000亿元，信贷余额13.0万亿元，工业增加值增长6.3%，消费增长9.0%，投资增长5.5%。整体经济运行保持平稳，但结构性调整和转型升级的特征开始显现。

主要观点

• 经济平稳仍是市场共识：尽管存在分歧，市场普遍认为经济短期运行平稳，但整体偏弱，冷色调特征明显。
• 经济稳中偏升是基本格局：分析师认为，2018年是经济走出“底部徘徊”的起始之年，经济运行质量改善，结构优化，转型升级趋势初现。
• 资本市场底部进一步“夯实”：价值投资逐渐深入，市场将呈现结构性行情机会。货币环境改善将为资本市场创造稳中向好的条件。

房地产市场分析

• 成交平稳中略升：2018年8月，全国30大中城市周成交规模平均为360万方，比7月略有上升，连续3个月微幅上涨，显示成交已在下降平台企稳。
• 房价分化明显：一线城市涨幅收窄，部分二、三线城市出现补涨现象，整体楼市呈现稳中分化态势。
• 调控政策持续加码：住建部进一步明确调控目标为“稳地价、稳房价、稳预期”，并加强监管与问责机制，表明房地产调控不会放松。

用电与工业数据

• 用电增长稳中见弱：1-7月全社会用电量同比增长9.0%，但工业用电增速放缓，显示经济内生动力仍需时间恢复。
• 工业增长韧性显现：工业增加值增长6.3%，工业利润同比增长17.1%，效益改善，制造业产能利用率回升。
• 高载能行业表现分化：化工行业用电增速下降，而建材、黑色金属冶炼等行业用电增速上升，显示行业结构调整趋势。

通胀与价格走势

• CPI温和上涨：8月CPI预测为2.2%，猪肉价格延续季节性回升，带动CPI环比上涨，但整体仍温和。
• PPI走势分化：PPI预测为3.9%，生产资料价格波动加剧，但整体以稳为主，未来可能呈现稳中趋降趋势。
• 价格分化中通胀压力上升：尽管整体通胀压力不大，但结构性价格上涨与部分行业产能过剩、需求疲软并存，导致价格分化加剧。

消费与投资趋势

• 消费企稳回暖：社会消费品零售总额同比增长9.3%，新兴业态持续发展，网上零售增速显著，显示消费市场活力增强。
• 投资见底回升：制造业投资、民间投资持续回升，房地产投资企稳，表明经济内生增长动力正在复苏。
• 基建投资企稳：PPP政策调整后，基建投资短期回落，但随着政策落实，未来有望恢复增长。

资本市场展望

• 结构性行情机会显现：市场预期变化推动价值投资深入，资本市场将更多呈现结构性机会。
• 货币宽松推动信用改善：货币边际放松有助于“宽货币”向“宽信用”转化，增强金融对经济的支持作用。
• 外部因素影响有限：尽管贸易争端存在，但市场对中国经济信心未减，预期未受明显冲击。

总结

2018年8月，中国经济在“底部徘徊”中逐步企稳，市场共识为经济平稳，但结构性调整和转型升级趋势初现。房地产市场在调控下呈现分化，成交量略升，房价稳中趋升。用电数据表明工业增长放缓，但效益改善。CPI温和上涨，PPI稳中波动，通胀压力短期上升。消费市场回暖，投资结构优化，资本市场底部进一步夯实，结构性机会增多。整体来看，中国经济在平稳中积蓄增长动力，未来有望走出低迷，实现稳中偏升。