2020年4月份宏观经济数据预测：经济延续回升，市场分化蓄势-20200430-上海证券-15页_1mb

2020年4月宏观经济与市场分析总结

核心内容

本报告分析了2020年4月宏观经济数据预测及市场走势，重点围绕经济回升、房地产市场、工业生产、价格走势、资本市场以及政策影响等方面展开。分析师胡月晓认为，尽管疫情对经济造成短期冲击，但中国经济已逐渐企稳回升，政策调控对市场起到支撑作用。

主要观点

1. 经济延续回升，政策效应渐现

• 短期压力：由于政策效应存在滞后，经济短期运行压力上升局面将延续。
• 内需恢复：内需型行业已基本恢复正常，消费出现显著反弹。
• 工业复苏：工业经济在复工复产推动下已基本恢复正常，投资开始呈现赶工迹象。
• 货币平稳：货币市场利率以稳为主，5月将通过回收流动性修正前期宽松。

2. 市场看法：疫情后市场经济信心趋平稳

• 中长期预期：市场对中国经济中长期前景预期趋于悲观，经济平稳运行波动性变大。
• 增长预期：市场对下半年经济恢复正常的预期维持不变，3、4季度增长显著回升。
• 外贸恶化：外贸预期继续恶化，完全恢复正常时间延后至年底。
• 通胀下行：CPI呈下行趋势，PPI持续下降，消费品与工业品价格“剪刀差”扩大。

3. 房地产市场：价格平稳中成交恢复正常

• 政策定位：中央“房住不炒”政策定位明确，楼市放松、重回刺激老路概率不大。
• 成交回暖：30大中城市周成交规模已脱离疫情期间低点，进入正常区间。
• 价格分化：一线房价保持平稳，二、三线城市面临下降压力，整体市场回归理性。

关键信息

4月宏观经济数据预测

4月高频数据表现

• 工业经济：3月工业增加值同比实际下降1.1%，降幅比1—2月收窄12.4个百分点，4月预计恢复正常增长。
• 用电回升：4月末用电增长恢复至去年同期水平，预示经济快速复苏，3月全社会用电量同比下降4.2%，比2月降幅收窄5.9个百分点。
• 农产品价格：猪肉价格高位回落，食用农产品价格连续回落，生产资料价格继续走低。

市场趋势与政策影响

资本市场筑底态势延续

• 政策稳定：5月“两会”期间政策保持稳定，市场或将进入政策“空窗期”。
• 资本市场：中国资本市场将延续蓄势、分化、慢牛的格局，核心资产机会继续存在。
• 利率调整：2020年货币当局将继续下调基准货币利率，降准与降息概率上升，政策利率和存准率将有调整。

投资评级体系

• 评级分类：根据安全性、收益性、流动性三个维度，将债券分为“两全级”、“配置级”、“投资级”和“回避级”。
• 评级对应：
  • 两全级：适用于银行、保险、基金、券商、专业投资者。
  • 配置级：适用于配置主需求型机构，如银行、保险。
  • 投资级：适用于收益主需求型机构，如基金、券商、专业投资者。

总结

2020年4月，中国经济在政策支持和内需恢复的推动下延续回升态势。房地产市场在政策调控下趋于平稳，工业生产快速恢复，消费和投资逐步回暖。资本市场在政策“空窗期”内延续筑底态势，核心资产仍具吸引力。未来，中国经济将逐步走出“底部徘徊”阶段，宏观政策将回归常态，市场预期趋于理性。