20211124-东北证券-策略点评报告_新能源景气扩散_跨年主线主抓强势风格延续_5页_605kb

报告摘要

新能源景气扩散，跨年主线主抓强势风格延续

核心内容

本报告分析了2021年11月24日的市场表现，并预测了跨年行情的领涨主线。报告指出，尽管光伏板块受政策影响有所回调，但新能源、科技等成长行业仍具有较强的持续性，有望在跨年行情中继续引领市场。

市场表现分析

一级行业涨幅靠前：煤炭（5.74%）、食品饮料（2.08%）、纺织服装（1.69%）、传媒（1.29%）和钢铁（1.15%）。
概念板块涨幅靠前：稀土（5.74%）、稀土永磁（4.43%）、光模块（3.93%）、CRO（3.29%）和钨矿（3.09%）。
光伏板块调整原因：湖南常德市发改委暂停新增光伏发电项目备案，导致市场情绪受挫。

跨年行情预测

主要观点

领涨主线延续：跨年行情的领涨行业多数延续前期强势表现。
景气度逻辑验证：领涨行业通常在跨年期间其景气度逻辑得到验证。
结构性行情强化：在结构性行情中，强势行业更有可能成为领涨主线。
弱势行业反转条件：仅在股灾或熊市中，前期弱势行业才可能反转。

关键信息

当前强势行业：新能源、有色、电子等成长行业。
新能源持续高景气：近期市场表现显示新能源产业链仍保持高景气度。
跨年行情预期：新能源、电子、军工等年初以来表现优异的成长行业将继续引领跨年行情。

跨年行情历史特征

表1展示了15次跨年行情的主线行业及景气逻辑：

年份	第1主线行业	第2主线行业	第3主线行业	景气逻辑
2006~2007	非银行金融	钢铁	银行	信贷仍在上行通道，粗钢同比增速维持10%以上
2007~2008	农林牧渔	化工	计算机	CPI自2007年中开启上行，且维持高位直到2008年中
2008~2009	国防军工	计算机	煤炭	四万亿后顺周期板块改善，3G建设周期仍在持续
2009~2010	电子	计算机	传媒	智能手机出货量增速维持100%以上
2010~2011	建筑	机械	钢铁	制造业投资增速仍在上行直到2011年中才见顶
2011~2012	银行	非银	煤炭	2011年11月底降准，2012年1月地产放松
2012~2013	国防军工	银行	非银	A股盈利增速回暖，货币继续保持宽松，年底PMI重回扩张区间
2013~2014	计算机	传媒	医药	手游、影视爆发期，增速维持100%以上
2014~2015	非银行金融	建筑	银行	2014年9月放松地产，10月起开始降息周期提振经济
2015~2016	银行	煤炭	家电	市场仍处于股灾后风险偏好较弱期间，2016年1月熔断导致资金继续抱团抗跌的金融蓝筹
2016~2017	石油石化	军工	钢铁	供给侧改革初见成效，大宗商品牛市持续到2017年1季度
2017~2018	食品饮料	家电	银行	龙头集中化金融消费蓝筹增速高于小盘股，茅台三季报增速60%
2018~2019	食品饮料	家电	电新	全A盈利仍处于下星期，消费蓝筹业绩保持高增
2019~2020	电子	传媒	计算机	年底中美第一阶段协议落地，芯片风险偏好修复并确认全球半导体上行期
2020~2021	电新	消费者服务	食品饮料	疫情后政策导向新基建大于旧基建，居民收入没有显著恢复高端消费回暖更快

风险提示

疫情二次爆发：可能对市场情绪和行业表现产生负面影响。
政策出台不及预期：可能影响新能源等行业的景气度和政策支持力度。

研究团队简介

邓利军：东北证券策略组组长，复旦大学计算数学硕士，上海交通大学本科，具有10多年证券市场从业经验。
何盛：东北证券策略组研究助理，CPA，上海交通大学工学硕士，自动化系本科。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内，行业指数的收益超越市场基准。
- 同步大势：未来6个月内，行业指数的收益与市场基准持平。
- 落后大势：未来6个月内，行业指数的收益落后于市场基准。

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