20131209-中国银河-A股周报_跨年行情可期_风格持续分化_14页_1mb

跨年行情可期 风格持续分化

核心内容

本文由银河证券策略团队发布，分析了当前A股市场的走势与未来走势预测。主要观点包括：

• 市场近期小幅震荡，整体结构分化显著。
• 蓝筹股和低估值板块表现较好，成长股则面临较大压力。
• 跨年行情可期，尤其是明年两会之前，市场表现较为乐观。
• 资本市场制度创新和宏观经济稳定是推动市场向上的关键因素。

主要观点

上周市场表现

• 上证综指上涨0.75%，深成指下跌0.19%，市场结构分化明显。
• TMT、军工大幅下跌，传媒跌幅超过10%。
• 非银行金融、汽车、家电等低估值板块小幅上涨。

跨年行情展望

• 年底前市场将受到资金结算和IPO重启前的心理冲击。
• 短期压力可能不大，因为IPO真正压力预计在明年三四月份之后。
• 明年两会之前，A股市场表现可期，大幅下跌概率和空间都不大。

原因分析

1. 改革措施落实：改革措施的落实将提升投资者情绪，推动市场向好。
2. IPO压力延迟：IPO扩容的真正资金压力预计在明年三四月份之后。
3. 宏观经济稳定：四季度GDP增速约为7.5%，预计明年一季度保持稳定，PMI数据也显示宏观经济相对稳定。

蓝筹股优势

• 资本市场制度创新如优先股、分红制度、企业年金税收优惠等，有利于蓝筹股。
• 个股期权的推出可能增加蓝筹股的活跃度。
• 新股发行制度改革将推动资金进入稳定风险的蓝筹股。

行业估值差异

• 各行业估值差异显著，低估值板块如银行、电力、汽车等具有优势。
• 传媒、TMT等成长股估值较高，面临较大调整压力。

关键信息

• 短期压力：资金结算和IPO重启前的心理冲击，但压力不大。
• 长期趋势：蓝筹股重估，成长股仍有调整空间。
• 制度创新：优先股、分红制度、企业年金税收优惠、个股期权等将推动蓝筹股表现。
• 宏观经济：四季度和明年一季度GDP增速稳定，PMI数据良好，为资本市场提供支持。
• 行业表现：蓝筹股如券商、汽车、电力等表现较好，传媒、TMT等成长股表现较差。

行业与公司评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

结论

整体来看，蓝筹股在当前市场环境下更具优势，而成长股仍需经历调整。市场风格分化将持续，但跨年行情可期，尤其是在明年两会之前。投资者应关注蓝筹股的重估机会，同时谨慎对待成长股的风险释放。