20220818-国泰期货-期债_回调仍可积极对待_4页_1mb

报告摘要

2022年8月18日，期债市场呈现回调但仍可积极对待的趋势。主力合约切换期间，多空分歧有所减弱，且多头力量主导日内行情。市场情绪受到经济大省座谈会和地产政策的影响，但尾盘资金面趋松推动期债上涨，整体偏强震荡。当前期债已突破震荡区间上沿，技术面和基本面均显示未来可能突破2016年顶点。

市场走势：
- 期债全天低开高走，呈现偏强震荡。
- 多空分歧减弱，多开与空开比例有所下降，但多头仍占主导。
- 期债突破震荡区间上沿，技术面显示101成为新的支撑位。
资金面情况：
- 银行间市场流动性略有收敛，但回购利率总体保持低位。
- 7天期加权回购利率仍处于1.5%以下，显示资金面相对宽松。
- 1年期MLF利率下调至2.75%，影响10年期国债收益率波动区间。
现券市场表现：
- 国债收益率曲线平坦化，2Y、5Y和10Y期国债收益率分别上行2BP、1.25BP和1BP。
- 信用债收益率曲线小幅下行，AAA评级中短期票据收益率有所下降。
市场情绪与政策影响：
- 央行开展20亿元7天期逆回购操作，但当日无净投放，显示政策面趋于谨慎。
- 7月份制造业PMI全面回落，表明经济修复持续性面临挑战。
- 政策端总量性宽松预期阶段性证伪，增量政策为辅，经济修复高度和持续时间存在不确定性。

期债主力合约表现：
- TS2209.CFE：开盘价101.395，最高价101.440，最低价101.365，收盘价101.435，涨跌-0.005，振幅0.075。
- TF2209.CFE：开盘价102.340，最高价102.430，最低价102.320，收盘价102.415，涨跌+0.015，振幅0.110。
- T2209.CFE：开盘价101.915，最高价102.040，最低价101.885，收盘价102.015，涨跌-0.010，振幅0.155。
CTD券IRR：
- 2年期：220005.IB，IRR为0.91%。
- 5年期：220002.IB，IRR为0.71%。
- 10年期：200003.IB，IRR为0.84%。
现券利率：
- 10年期国债收益率波动区间降至【2.55%，2.75%】。
- 当前现券利率为2.65%，叠加“资产荒”背景，回调后仍可积极看待。
策略建议：
- 在10-1年期国债利差维持高位的情况下，拉久期和做平曲线可能是相对占优的策略。