20220816-国泰期货-期债_前期区间上沿已经成为重要支撑位_4页_1mb

期债市场总结

核心内容

2022年8月16日，期债市场整体呈现高开高走态势，主要受7月份社融数据疲弱和央行超预期降息的推动。市场多空分歧减弱，空头平仓占优，推动期债价格上行。当前期债已突破震荡区间上沿，技术面上101点成为新的支撑位，基本面和资金面的改善使得突破2016年高点成为可能。

主要观点

• 期债走势：期债全天高开高走，多空分歧减弱，空头平仓占优，推动价格上涨。
• 多空开平比：多头与空头开仓量较昨日分别减少3.47%和22.07%，多空分歧显著降低。
• 多头与空头内部分歧：多头与多平比由0.6088降至0.3757，空头与空平比由0.6385降至0.3033，显示多空阵营内部态度趋于一致。
• 技术分析：日线Boll线上轨仍对期债构成压制，但101点成为新的支撑位。10年期国债收益率波动区间降至2.55%-2.75%，现券利率2.65%叠加“资产荒”背景下，回调后仍可积极布局。
• 资金面：银行间市场流动性维持宽松，回购利率总体保持低位，7天期加权回购利率仍处于1.4%左右。
• 政策面：央行在8月15日进行了20亿元7天期逆回购和4000亿1年期MLF操作，中标利率分别为2.00%和2.75%，公开市场净投放4000亿元，但对冲后为净回笼2000亿元，显示政策宽松预期阶段性减弱。
• 经济修复：6月以来经济经历疫后填坑爬坡，但政策端总量性宽松预期证伪，增量政策为辅，经济修复持续性面临考验。7月份制造业PMI全面回落，显示经济复苏动能不足。

关键信息

国债期货市场表现

品种	主力合约	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌	振幅	成交量	持仓量
2年期	TS2209.CFE	101.400	101.605	101.400	101.460	+0.195	+0.205	25481	31102
5年期	TF2209.CFE	102.100	102.580	102.085	102.430	+0.550	+0.495	50274	51373
10年期	T2209.CFE	101.600	102.150	101.600	101.940	+0.710	+0.550	100509	109123

现券市场表现

• 国债收益率曲线：陡峭化下移7-10BP，2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别下行10.5BP、9.2BP和7.75BP。
• 信用债收益率曲线：上行2-3BP，AAA评级中短期票据收益率有所下降。

货币市场表现

• 银行间质押式回购：8月15日成交24304亿元，较前一交易日增加1.79%。
• 回购利率：隔夜收于1.03%，7天收于1.30%，14天收于1.25%，1个月收于1.45%，3个月收于0.00%。

央行操作

• 逆回购与MLF操作：央行开展20亿元7天期逆回购和4000亿1年期MLF操作，中标利率分别为2.00%和2.75%。
• 净投放与回笼：当日净投放4000亿元，但对冲明日到期的6000亿MLF后为净回笼2000亿元。

市场展望

• 期债策略：关注T合约回调后的开多机会，拉久期策略在10-1年期国债利差维持高位时相对占优。
• 政策影响：政策端总量性宽松预期阶段性证伪，经济修复持续性面临考验。
• 技术支撑：101点成为新的支撑位，期债突破震荡区间上沿，有望进一步上行。

风险提示

• 市场存在不确定性，期债价格可能受经济数据、政策变化及资金面波动影响。
• 投资者应关注政策导向、经济修复力度及市场情绪变化，谨慎决策。

机构信息

• 分析师：王笑（Z0013736）、万欣（F0309557）
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