20171231-招商证券-餐饮旅游行业周报_锦江11月经营数据回升_18年把握成长和修复两条主线_8页_1mb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年12月31日，主要分析了餐饮旅游行业的近期表现及未来发展趋势，重点推荐旅游板块个股，认为2018年将是行业成长与估值修复的重要年份。

主要观点

• 板块表现：2017年12月25日至29日，餐饮旅游板块指数上涨1.02%，表现优于沪深300指数（下跌0.59%）。板块整体弱于年初，但近期有反弹迹象。
• 个股表现：板块涨幅前五的个股为*ST东海A(+10.34%)、中青旅(+6.26%)、凯撒旅游(+4.68%)、国旅联合(+4.47%)、华天酒店(+4.24%)；跌幅前五的个股为三特索道(-9.42%)、西安旅游(-7.42%)、号百控股(-2.01%)、岭南控股(-0.95%)、全聚德(-0.90%)。
• 行业趋势：2018年旅游板块将迎来涨价潮，RevPAR具备长期增长动力。景区股估值较低，存在修复机会。
• 重点推荐：成长龙头包括锦江、凯撒、宋城、国旅、首旅；景区股推荐黄山、中青旅、峨眉山。

关键信息

1. 锦江股份11月经营数据回升

• RevPAR表现：11月锦江、铂涛、维也纳和卢浮系酒店RevPAR同比增长分别为5.7%、7.9%、2.0%、5.6%，较10月有所回升。
• 扩张情况：11月净开业65家，新增签约酒店144家；1-11月净开业741家，超市场预期。
• 市场影响：此前10月数据略低于预期，导致股价调整，但11月数据回升表明酒店行业景气度持续向好。

2. 凯撒旅游调减定增计划

• 调整内容：发行价格由15.65元/股调整为11.86元/股，募集资金总额由72亿元调减为30.89亿元。
• 项目不变：募投项目包括国内营销总部二期、公民海外即时服务保障、凯撒邮轮销售平台、凯撒国际航旅通等。
• 市场影响：降低EPS摊薄影响，凸显成长价值。

3. 行业动态

• 维也纳酒店：在华北地区扩张迅速，投资回收周期较短，品牌认可度高。
• 美团旅行：2017年入住间夜量突破2亿，连接34万国内酒店和23万海外酒店，一站式预订服务提升用户体验。
• 哈罗单车：完成10亿元D2轮融资，进入150多个城市，注册用户达8,800万，日订单超1,000万。
• 景域文化：获得26.33亿元投资，成为2017年中国旅游集团十强。
• 携程大数据：2017年用户人均飞行次数3次，上海人均酒店花费最高，高频出游用户占比提升，出境游热度上升。
• 同程艺龙合并：同程网络与艺龙旅行网合并，整合资源，打造领先旅行服务平台，预计实现规模化盈利。

4. 重点公司估值表

风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能对旅游行业产生系统性影响。
• 旅游行业系统性风险：如政策变化、市场竞争加剧等。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数