20171203-招商证券-餐饮旅游行业周报_酒店回调带来布局机会_关注滞涨龙头凯撒宋城_8页_1mb

报告摘要

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

本报告总结了2017年12月初餐饮旅游行业的市场表现、重点公司动态、行业重大新闻及重要公告等内容，分析了板块走势、公司估值变化以及未来投资机会。

主要观点

板块表现：本周餐饮旅游板块指数小幅下跌0.07%，表现强于沪深300指数（下跌2.58%）。2017年初以来板块下跌4.65%，弱于沪深300指数（上涨20.79%）。
个股表现：板块内涨幅前五的个股为众信旅游（+8.72%）、丽江旅游（+6.06%）、云南旅游（+4.85%）、峨眉山A（+4.65%）、西安饮食（+4.41%）。跌幅前五的个股为锦江股份（-9.18%）、首旅酒店（-8.01%）、宋城演艺（-5.49%）、西藏旅游（-5.40%）、三特索道（-1.25%）。
公司动态：锦江股份和首旅酒店因RevPAR增速放缓及解禁压力出现回调，但基本面仍保持成长趋势，未来改善空间较大。华住酒店Q3财报显示业绩高增，RevPAR上涨17.3%，预计2018年将加速新店扩张，中高端酒店占比将达60%-65%。
行业机会：市场回调为布局提供了机会，建议关注滞涨龙头凯撒旅游、宋城演艺，其未来有望实现业绩加速和估值提升。
风险提示：宏观经济增速下滑及旅游行业系统性风险是主要风险因素。

关键信息

一、本周行情回顾

板块指数：餐饮旅游板块指数本周下跌0.07%，强于沪深300指数。
个股表现：众信旅游、丽江旅游、云南旅游等个股涨幅居前；锦江股份、首旅酒店、宋城演艺等个股跌幅较大。

二、重点公司估值

公司名称	股价（元）	2015年每股收益	2016年每股收益	2017年每股收益（E）	2018年每股收益（E）	2015年市盈率	2016年市盈率	2017年市盈率（E）	2018年市盈率（E）	评级
首旅酒店	26.18	0.43	0.72	0.80	1.14	60.88	36.36	32.73	22.96	强烈推荐-A
锦江股份	29.09	0.79	0.80	0.99	1.23	36.82	36.36	29.38	23.65	强烈推荐-A
中国国旅	41.61	1.54	1.85	1.19	1.37	27.02	22.49	34.97	30.37	强烈推荐-A
凯撒旅游	12.81	0.29	0.26	0.50	0.62	44.17	49.27	25.62	20.66	强烈推荐-A
宋城演艺	18.61	0.45	0.62	0.74	0.96	41.36	30.02	25.15	19.39	强烈推荐-A
众信旅游	11.72	0.47	0.26	0.23	0.28	24.94	45.08	50.96	41.86	审慎推荐-A
丽江旅游	9.10	0.36	0.41	0.38	0.47	25.28	22.20	23.95	19.36	审慎推荐-A

三、行业重大新闻

途牛Q3毛利增长显著：途牛第三季度毛利同比增73.5%，净利润3970万元，预计2017年第四季度净收入同比增长40%-45%。
海航控股设立投资基金：拟出资14.97亿元设立50亿元规模投资基金，聚焦数字化新旅游平台和生态系统。
Uber净亏损扩大：第三季度净亏损扩大至14.6亿美元，估值降至480亿美元，面临盈利压力。
中国赴欧洲旅游增长：2017年第三季度中国赴欧洲旅游人次同比增长29%，跟团游增长36%。
万达退出长白山度假区：万达退出长白山度假区，转型轻资产模式，由一方集团和用友科技接手。

四、行业重要公告

众信旅游发行可转债：公司公开发行7亿元可转债，期限为六年，原股东可优先配售。
华住酒店Q3业绩高增：Q3净收入增长33.8%，净利润增长60.0%，RevPAR上涨17.3%，预计2017年第四季度净收入增长29%-32%。
锦江股份10月经营数据：锦江系RevPAR同比增长4.3%，铂涛系增长9.1%，维也纳酒店RevPAR下滑1.1%，卢浮系增长3.4%。
丽江旅游实际控制人变更：丽江旅游实际控制人变更为张松山先生，公司从国企转为民企，有望提升管理效率。
云南旅游签订施工合同：全资子公司与成都安仁华侨城签订施工合同，金额1.43亿元，构成关联交易，对公司业绩有积极影响。

投资建议

推荐公司：锦江股份、首旅酒店，继续强烈推荐。
关注公司：凯撒旅游、宋城演艺，预计未来业绩加速和估值提升。
风险提示：宏观经济增速下滑及旅游行业系统性风险。

分析师信息

梅林：社会服务业首席分析师，注册会计师非执业会员，南京大学/上海交通大学管理学学士/硕士，2015-2017年在中银国际证券从事社会服务业研究，2017年3月加入招商证券。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。本公司及关联机构可能持有相关公司证券头寸并进行交易，可能存在利益冲突。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

展开完整摘要