20190630-招商证券-餐饮旅游行业周报：锦江5月RevPAR大幅反弹，首旅推出机场酒店品牌嘉虹_8页_1mb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

本周餐饮旅游板块表现强势，涨幅达到2.24%，显著优于沪深300指数（下跌0.22%）。板块年初以来上涨25.32%，略弱于沪深300指数的27.07%。板块内部分个股表现突出，如九华旅游、广州酒家、中国国旅、宋城演艺等涨幅居前，而长白山、腾邦国际等则跌幅较大。板块整体呈现分化趋势，但多数公司仍处于“强烈推荐-A”或“审慎推荐-A”评级。

主要观点

• 板块表现：餐饮旅游板块逆势上涨，显示出较强的抗跌能力，主要受益于五一假期带来的需求回暖。
• 个股表现：九华旅游、广州酒家、中国国旅、宋城演艺等白马股表现优异，成为板块上涨的主要动力。
• 行业动态：行业迎来多个重要事件，包括OYO中国面临裁员与业务调整、华住集团进军高端酒店市场、春秋集团与首旅如家合作推出机场酒店品牌“嘉虹酒店”等。
• 公司估值：重点公司如宋城演艺、广州酒家、中国国旅、首旅酒店、锦江股份等估值处于合理区间，未来业绩增长潜力较大。
• 政策与市场预期：中美贸易问题短期或持续影响市场，但餐饮旅游板块因具备较强的防御能力，被继续推荐。
• 投资建议：推荐关注低估值优质个股，如宋城演艺、中国国旅、广州酒家、首旅酒店、锦江股份等，同时关注免税和餐饮食品板块。

关键信息

1. 锦江股份经营数据

• 2019年5月，锦江国内酒店整体入住率76.6%，同比下降0.9pct。
• 平均房价214元，同比增长8.4%。
• RevPAR为164元，同比增长7.1%，较4月（-4.7%）大幅反弹。
• 经济型酒店RevPAR增长1.4%，中档酒店RevPAR下降0.4%，但整体表现较4月和2018年5月有所改善。
• 5月净开业72家，较同期扩张速度加快。

2. 首旅酒店与春秋集团合作推出“嘉虹酒店”

• 嘉虹酒店是双方战略合作后的首个落地项目，首家门店位于上海虹桥机场枢纽。
• 该品牌主打航空主题设计与机场出行配套服务，目标客户为商旅用户及航空机组人员。
• 机场酒店因其地理位置优势，具备较强吸引力，但目前缺乏中高端连锁品牌。

3. OYO中国面临挑战

• OYO中国经历大规模裁员，核心管理层频繁变动，显示其业务调整与战略转型压力。
• 面对携程、美团等平台封杀，OYO支付高额成本接入平台，进一步增加运营压力。
• OYO宣布进军老年人辅助生活领域，计划建设养老院，以拓展新市场。

4. 南纺股份转型文旅产业

• 拟收购秦淮风光51%股权，将其纳入主营业务之一。
• 收购后，秦淮风光将成为南纺股份的重要资产，预计2019-2021年净利润分别不低于4825.22万元、5107.13万元和6009.73万元。

5. 华住集团进军高端酒店市场

• 计划未来5年开设500家高端酒店，经济型、中端和高端酒店利润贡献比例将达到1:1:1。
• 将禧玥、花间堂、美爵、诺富特、美居作为主要品牌布局高端市场。
• 有意将高端品牌推向国际市场，优先布局亚太地区。

6. 重点公司估值情况

• 宋城演艺：2019年预计每股收益1.05元，市盈率22.08倍，强烈推荐。
• 广州酒家：2019年预计每股收益1.16元，市盈率27.96倍，强烈推荐。
• 中国国旅：2019年预计每股收益2.43元，市盈率36.54倍，强烈推荐。
• 首旅酒店：2019年预计每股收益0.95元，市盈率19.02倍，强烈推荐。
• 锦江股份：2019年预计每股收益1.24元，市盈率19.84倍，强烈推荐。
• 中青旅：2019年预计每股收益0.93元，市盈率13.65倍，强烈推荐。

行业风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能对旅游消费产生负面影响。
• 旅游行业系统性风险：包括政策变化、突发事件、行业竞争加剧等。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

行业动态总结

• 五一假期影响：锦江RevPAR大幅反弹，显示假期对酒店行业有显著提振作用。
• 政策支持：证监会支持重组并购，提振板块估值；乌镇获政府补贴，显示对文旅产业的重视。
• 市场趋势：免税和餐饮食品板块防御能力较强，仍是投资重点。
• 企业动向：华住集团加速高端布局，春秋集团与首旅如家合作打造机场酒店，OYO尝试拓展养老市场。

重点公司公告

• 中青旅：子公司乌镇旅游获财政补贴2.45亿元，用于古镇保护与品牌推广。
• 威创股份：与科学城(广州)投资集团签署战略合作协议，拓展多个产业合作领域。
• 锦江股份：公布五一经营数据，RevPAR增长显著，显示行业回暖。
• 凯撒旅游：购买海航酒店部分股权交易对手方变更，因原股东股权被冻结。
• 锦江股份：持股5%以上的股东弘毅投资基金计划减持不超过3.5%股份。

结论

餐饮旅游行业本周表现强劲，板块内个股分化明显，但整体趋势向好。五一假期对酒店行业形成明显提振，锦江股份RevPAR增长显著，显示行业回暖迹象。同时，华住、春秋集团等企业积极布局高端和机场酒店市场，为行业注入新活力。OYO中国则面临较大挑战，裁员和平台封杀对其业务造成冲击。建议关注低估值优质个股，把握行业确定性价值。