20181104-招商证券-餐饮旅游行业周报_旅游板块Q3景气度趋弱_短期谨慎精选绩优龙头_8页_1mb

报告摘要

餐饮旅游行业分析总结（2018年11月）

核心内容概述

2018年11月4日发布的行业分析报告指出，餐饮旅游板块在当周表现强劲，涨幅居于A股各行业前列，但整体行业景气度在Q3有所转弱。报告对板块内重点公司进行了估值分析，并指出未来需关注的行业动态与风险因素。

主要观点

板块表现：
餐饮旅游板块在2018年11月4日当周上涨 7.75%，显著高于沪深300指数（上涨 3.67%）。自2018年初以来，板块下跌 7.14%，但跌幅小于沪深300指数（下跌 18.37%）。
板块内个股表现分化，涨幅前五的公司包括 广州酒家（+16.44%）、首旅酒店（+15.59%）、锦江股份（+12.53%）、新智认知（+9.69%）、中国国旅（+9.48%），而跌幅前五的公司包括 众信旅游（-3.70%）、云南旅游（-2.32%）、腾邦国际（0.00%）、大连圣亚（2.38%）、全聚德（2.96%）。
行业景气度：
Q3整体旅游板块景气度一般，仅免税和部分休闲景区保持增长，而自然景区增长乏力。酒店龙头Q3经营数据回落，出境游景气度也出现下滑。
重点公司分析：
- 中国国旅：Q3收入增长 59.2%，归母净利润增长 29.3%，主要受益于新增免税店并表及三亚和香港免税渠道销售增长，但部分门店利润下滑，业绩略低于预期。
- 首旅酒店：Q3收入增长 1.84%，归母净利润增长 49.16%，扣非净利润增长 13.92%，业绩表现稳健。
- 锦江股份：Q3收入增长 7.37%，归母净利润增长 23.14%，但RevPAR增速放缓，显示酒店经营承压。
- 宋城演艺：Q3收入增长稳健，客流表现良好，公司被推荐为绩优龙头。
- 广州酒家：Q3收入和净利润均实现显著增长，被推荐为绩优龙头。
- 凯撒旅游：Q3收入增长 11.45%，净利润增长 14.57%，主要受益于政府补助和投资收益，但出境游业务受事件影响，业绩略显疲软。
行业风险提示：
报告提示了宏观经济增速下滑及旅游行业系统性风险为主要风险因素，建议投资者在当前市场环境下保持谨慎，聚焦绩优龙头。

关键信息

一、板块表现

板块指数：
2018年11月4日，板块指数上涨 7.75%，表现优于沪深300指数。
个股表现：
涨幅前五的个股包括广州酒家、首旅酒店、锦江股份、新智认知、中国国旅，跌幅前五的个股包括众信旅游、云南旅游、腾邦国际、大连圣亚、全聚德。

二、重点公司估值

公司名称	股价（元）	2016年每股收益	2017年每股收益	2018E每股收益	2019E每股收益	2016年市盈率	2017年市盈率	2018E市盈率	2019E市盈率	评级
首旅酒店	18.46	0.22	0.64	0.92	1.00	85.67	28.64	20.13	18.49	强烈推荐-A
锦江股份	25.15	0.80	0.92	1.14	1.33	31.45	27.32	22.07	18.84	强烈推荐-A
中国国旅	58.22	0.93	1.30	1.85	2.26	62.87	44.92	31.55	25.79	强烈推荐-A
宋城演艺	22.58	0.62	0.73	0.93	1.21	36.42	30.93	24.23	18.68	强烈推荐-A
中青旅	13.99	0.67	0.79	0.88	1.02	20.88	17.71	15.93	13.71	强烈推荐-A
黄山旅游	9.55	0.47	0.55	0.65	0.72	20.32	17.36	14.80	13.23	审慎推荐-A
峨眉山A	5.93	0.36	0.37	0.43	0.46	16.47	16.03	13.79	12.89	审慎推荐-A
丽江旅游	6.01	0.41	0.37	0.41	0.36	14.76	16.17	14.76	16.86	审慎推荐-A
凯撒旅游	6.52	0.26	0.27	0.39	0.47	24.63	23.73	16.70	13.90	审慎推荐-A
腾邦国际	9.70	0.33	0.50	0.62	0.66	29.39	19.40	15.61	14.62	审慎推荐-A

三、行业重大新闻

日本放宽对华旅游签证：2019年1月1日起，日本将对1243所中国高校学生放宽单次旅游签证政策，并简化多次往返签证手续，有助于提升中国游客赴日旅游意愿。
同程艺龙赴港IPO聆讯：同程艺龙已通过港交所聆讯，计划年底前在港股挂牌，预计募集10亿美元。
凯撒旅游获东京奥运会票务代理资质：公司获得2020年东京奥运会中国奥委会辖区独家票务代理机构资质，将推出相关旅游产品。
泰国免落地签证费：泰国计划在2018年11月15日至12月底期间，对中国等21个国家和地区游客免落地签证费，以吸引更多游客。
法航荷航与携程战略合作：法航荷航集团与携程签订战略合作框架协议，拓展合作领域至分销、营销、产品服务及常旅客计划。