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天风·月度金股 | 10月总结

核心内容

天风证券在2017年10月推荐了一系列金股，涵盖多个行业，主要基于行业景气度、政策支持、业绩预期和估值优势等多重因素。这些金股在三季报期间有望实现业绩超预期，同时受益于环保督查、供给侧改革、消费升级等宏观背景，具备较强的配置价值。

月度金股一览

行业	金股	2017EPS	2018EPS
海外	英伟达	3.90	4.67
传媒	宝通科技	0.68	0.96
计算机	索菱股份	0.47	0.71
电子	京东方A	0.24	0.34
通信	海能达	0.40	0.67
农业	隆平高科	0.69	0.86
有色	雅化集团	0.43	0.74
有色	西藏珠峰	2.05	2.82
煤炭	露天煤业	1.40	1.58
建筑	四川路桥	0.47	0.61
建材	凯盛科技	0.23	0.32
钢铁	凌钢股份	0.90	0.96
化工	新和成	1.25	1.45
交运	深高速	0.69	0.75
环保	上海洗霸	1.02	1.54
公用事业	蓝焰控股	0.60	0.85
汽车	新泉股份	1.52	2.29
电新	长园集团	0.67	1.01
机械	天奇股份	0.38	0.50
机械	科恒股份	1.63	3.15
军工	中直股份	0.81	1.08
商贸零售	苏宁云商	0.10	0.16
食品饮料	伊利股份	1.07	1.30
医药	康恩贝	0.28	0.36
纺织服装	健盛集团	0.39	0.73
家电	海信电器	1.04	1.30
轻工	山鹰纸业	0.45	0.52
轻工	美盈森	0.27	0.39
银行	农业银行	0.60	0.70
非银	招商证券	0.87	0.96

主要观点

宏观经济与大类资产配置

• 商品市场：农产品配置价值上升，锂、钴、镍等alpha金属因环保督查和限产政策获得产业机会。
• 股票市场：旧经济难再“春”，新经济将驱动结构性行情。消费、科技、金融三者融合催生新能源、环保等投资机会。
• 债券市场：短期窄幅波动，长期慢牛接近。政策面利好债市，但需关注流动性冲击。
• 外汇市场：美元四季度反弹，人民币四季度走弱，长期美元相对走弱，人民币相对走强。

行业策略

• 10月继续做多，重点关注三季报预增的板块及估值切换机会。
• 供给端环保督查和限产超预期，需求端经济韧性良好，工业品价格和盈利有望维持高位。
• 三季报窗口期，推荐关注钢铁、有色、化工等业绩超预期板块。
• 持续关注水泥和金融板块，因政策支持和行业景气度提升。

各行业分析

海外研究：英伟达

• 核心逻辑：数据中心、无人驾驶、游戏三马车齐发力，估值切换，未来增长潜力大。
• 投资亮点：AI起锚，数据中心业务2020年前有望翻4倍；无人驾驶业务与车企合作，成长空间广阔；游戏业务依托高端PC和VR市场。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为3.90、4.67、5.70美元，目标价220美元。

传媒：宝通科技

• 核心逻辑：手游业务成为核心，外延并购逐步推进，业绩增长趋势稳健。
• 投资亮点：韩国及东南亚市场表现突出，公司正推进全球化布局。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为2.7亿、3.8亿、4.6亿，对应PE为30x/21x/17x，目标价28.8元。

计算机：索菱股份

• 核心逻辑：智能驾驶舱即将落地，推动汽车人机交互新时代。
• 投资亮点：前装转型完成，横向产品线延伸，纵向客户开拓。
• 盈利预测：2017-2019年净利润备考2亿、3亿、4.6亿，目标市值110亿元。

电子：京东方A

• 核心逻辑：OLED量产在即，引领柔性OLED国产转移。
• 投资亮点：国内LCD龙头，引领10.5代线建设，智慧系统和健康医疗业务增长。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.24、0.34、0.44元，目标价5.28元。

通信：海能达

• 核心逻辑：国内公安PDT、地铁TETRA持续拿单，海外渠道和项目发力。
• 投资亮点：收购德国HMF及英国赛普乐子公司，欧洲市场份额提升。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为7.06亿、11.76亿、16.98亿元，对应18年PE为24x，维持“买入”评级。

农业：隆平高科

• 核心逻辑：种子龙头，估值与成长机遇期存在预期差。
• 投资亮点：对标医药行业，高壁垒与高增长推动高估值；外延并购和内生成长期同步。
• 盈利预测：2017-2018年净利润分别为8.65亿、10.85亿元，对应EPS为0.69、0.86元，目标价34元。

有色：雅化集团 & 西藏珠峰

• 雅化集团：拥有氢氧化锂产能1.1万吨，锂盐总产能1.8万吨，技术工艺先进。
• 西藏珠峰：坐拥核心矿山，采储量潜力深厚，预计锌价上涨带来业绩增长。发起百亿并购基金，聚焦“一带一路”沿线国家优质资源。

煤炭：露天煤业

• 核心逻辑：动力煤供需紧张，需求强劲，价格有望持续上涨。
• 投资亮点：低成本生产，重组注入电解铝业务，电力板块增厚。
• 盈利预测：2017-2018年EPS分别为1.40、1.58元，维持“买入”评级。

建筑：四川路桥

• 核心逻辑：背靠铁投集团，公路铁路资源丰富，订单增长显著。
• 投资亮点：四川省国资委推动铁投集团改组，员工持股预期较强，估值处于行业低位。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.47、0.61、0.72元，PE分别为10、7、6倍。

建材：凯盛科技

• 核心逻辑：电显业务快速增长，手机盖板和柔性镀膜业务发展迅猛。
• 投资亮点：收购国显科技，强化液晶显示与触摸屏业务；子公司中恒为氧化锆龙头。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.23、0.32、0.44元，PE分别为36X、25X、19X。

钢铁：凌钢股份

• 核心逻辑：受益于“地条钢”出清，长材价格和利润上涨。
• 投资亮点：河北限产最大受益标的，地理位置优势明显。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.90、0.96、1.06元，PE分别为6.5、6.1、5.5倍。

基础化工：新和成

• 核心逻辑：全球维生素龙头，蛋氨酸、香精香料、新材料业务布局。
• 投资亮点：VA涨价带来业绩弹性，蛋氨酸业务有望成为全球四大寡头之一。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.25、1.45、1.63元，PE分别为16.9、14.6、12.4倍。

交通运输：深高速

• 核心逻辑：主业稳健增长，环保转型突破，梅林关地块开发带来投资收益。
• 投资亮点：参与联通混改，物流和金融板块发展迅速。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.69、0.75、0.85元，PE分别为25倍、20倍、18倍。

环保：上海洗霸

• 核心逻辑：工业水处理第三方运营，受益于环保政策推动。
• 投资亮点：客户包括中石化、宝钢等大型企业，技术与经验领先。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为0.75亿、1.14亿、1.81亿元，PE分别为40、26、17倍。

公用事业：蓝焰控股

• 核心逻辑：国内最大煤层气开发企业，煤层气替代常规天然气空间巨大。
• 投资亮点：预计冬季煤层气涨价，估值处于低位。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.60、0.85、1.05元，PE分别为25倍、18倍、15倍。

汽车：新泉股份

• 核心逻辑：受益于自主车企增长，产品配套于多款热销车型。
• 投资亮点：股权激励增强内部协同，可转债助力产能突破。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.52、2.29、3.10元，PE分别为31倍、20倍、16倍。

电力设备与新能源：长园集团

• 核心逻辑：智能工厂带动毛利率提升，收购湖南中锂助力高增长。
• 投资亮点：布局锂电材料和设备，受益于新能源汽车发展。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.67、1.01、1.21元，PE分别为30倍、20倍、16倍。

机械：天奇股份 & 科恒股份

• 天奇股份：废钢拆解设备需求增长，受益于环保督查。
• 科恒股份：锂电“材料+设备”双布局，业绩持续增长。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.63、3.15、4.63元，PE分别为24.6倍、12.7倍、8.7倍。

国防军工：中直股份

• 核心逻辑：国内直升机龙头，受益于军改和国防需求。
• 投资亮点：军用直升机数量和占比低于欧美，存在较大增长空间。
• 盈利预测：2017-2019年净利润分别为4.74亿、6.37亿、8.37亿元，PE分别为53.48、39.84、30.34倍。

商贸零售：苏宁云商

• 核心逻辑：线上线下融合，零售、物流、金融三大板块协同。
• 投资亮点：收购天天快递，物流网络覆盖广泛，金融业务发展迅速。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.10、0.16、0.32元，PE分别为30倍、20倍、16倍。

食品饮料：伊利股份

• 核心逻辑：加入MSCI，估值溢价显现，消费升级推动业绩增长。
• 投资亮点：产品结构优化，市场空间广阔。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.07、1.30、1.58元，PE分别为25倍、20倍、16倍。

医药：康恩贝

• 核心逻辑：聚焦内生增长，实施“大品牌战略”，产品增速显著。
• 投资亮点：改变剂型或品种，提高产品价格和毛利；销售网络扩展。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.28、0.36、0.46元，PE分别为30倍、23倍、21倍。

纺织服装：健盛集团

• 核心逻辑：袜品制造龙头，受益于贴身内衣市场增长。
• 投资亮点：横向并购俏尔婷婷，提升市场份额和盈利能力。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.39、0.73、0.90元，PE分别为40倍、22倍、16倍。

家电：海信电器

• 核心逻辑：内销市场面临底部拐点，海外成长逻辑清晰。
• 投资亮点：液晶电视品牌崛起，智能电视内容运营变现。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为1.04、1.30、1.54元，PE分别为25倍、20倍、16倍。

轻工：山鹰纸业 & 美盈森

• 山鹰纸业：受益于环保政策，纸业景气度提升。
• 美盈森：受益于环保督查，业绩增长稳定。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.45、0.52、0.60元（山鹰纸业）；0.27、0.39、0.50元（美盈森）。

银行：农业银行

• 核心逻辑：金融监管背景下，银行资产和企业负债修复。
• 投资亮点：估值处于低位，风险收益比良好。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.60、0.70、0.80元，PE分别为13倍、11倍、9倍。

非银：招商证券

• 核心逻辑：金融监管背景下，证券行业估值修复。
• 投资亮点：政策利好，行业集中度提升。
• 盈利预测：2017-2019年EPS分别为0.87、0.96、1.05元，PE分别为13倍、12倍、11倍。

关键信息

• 10月金股组合整体表现优于沪深300指数，平均收益率约4.4%，累计收益率达30%。
• 环保督查和限产政策推动供给侧改革，导致工业品价格和盈利维持高位。
• 新经济驱动结构行情，消费、科技、金融融合带来投资机会。
• 债券市场短期震荡，长期看涨，需关注流动性冲击。
• 人民币四季度走弱，美元可能反弹，但长期走弱。
• 各行业金股均受益于政策、业绩和估值切换，建议重点关注三季报预增和估值切换机会。

风险提示

• 政策不确定性，如环保督查、供给侧改革、金融监管等。
• 外延并购不达预期，订单获取风险。
• 产品销量不及预期，市场波动风险。
• 面板价格波动、锂电需求不及预期等。

总结

天风证券在2017年10月推荐的金股涵盖了多个行业，主要基于行业景气度、政策支持和业绩预期。建议投资者关注三季报预增和估值切换机会，重点关注钢铁、有色、化工等板块，同时把握新能源、环保、消费等新经济驱动的结构性行情。