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迎接红十月总结

核心内容

十月份的A股市场被分析师朱斌认为应该乐观对待，主要基于以下几点：

1. 经济韧性增强：尽管九月份部分经济数据不及预期，但整体经济仍表现出较强的韧性。9月份PMI达到52.5，为过去两年最高值，显示经济并未如预期般下滑，企业盈利仍是市场上涨的主要驱动力。

2. 供给侧改革成效显著：供给侧改革推动了企业盈利的改善，尤其是钢铁、煤炭等供给侧行业出现盈利拐点，且工业企业利润增速显著回升，为A股提供了基本面支撑。

3. 新兴产业成长空间大：未来五年，中国经济增长将主要依赖新兴产业，如5G、物联网、新能源汽车等，这些行业具备持续增长潜力，为成长股提供了良好的投资机会。

主要观点

• 市场情绪改善：十一长假期间，外围市场普涨，A股投资者情绪也有所回升。
• 九月份市场回调原因：九月份市场滞涨主要由三方面因素导致：八月份经济数据不及预期、三季度企业盈利确认期、以及指数接近前期阻力位。
• 十月份市场展望：随着九月份经济数据和企业盈利的改善，十月份市场有望迎来积极变化，周期股和成长股仍是布局重点。

关键信息

企业盈利与市场表现

• 上证综指与PMI走势基本一致，而与GDP走势不相关，说明企业盈利才是推动市场上涨的核心因素。
• 九月份PMI超预期达到52.5，显示经济具有较强韧性。
• 三季度企业盈利预期乐观，已有74.6%的上市公司业绩预增或续盈。

供给侧改革影响

• 工业增加值增速与工业企业利润增速出现分化，表明供给侧改革提高了效益。
• 钢铁、煤炭等行业的盈利拐点与整体工业企业利润增速拐点接近，显示出改革成效。

新兴产业前景

• 未来五年，中国经济增量将主要由新兴产业提供。
• 七大战略新兴产业产值将在2020年末达到GDP的15%以上，当前为9%，意味着未来三年年均增速将超过22%。

投资策略

• 周期股：建议关注业绩持续改善的周期股，如中国铝业、马钢股份、方大特钢等。
• 成长股：关注代表未来经济发展方向、业绩有支撑或出现盈利拐点的新兴行业龙头，如大族激光、迅游科技、蓝海华腾、金风科技、三安光电、利亚德等。

风险提示

• 货币政策转向宽松：若货币政策迅速转向宽松，可能对市场产生影响。
• 企业盈利超预期下滑：若企业盈利出现超预期下滑，可能拖累市场表现。

市场表现回顾

• 恐慌指数：节前CBOE波动率指数高开低收，显示市场避险情绪有所缓解。
• 行业涨跌：通信、电子、钢铁等行业涨幅居前，银行、纺织服装、建筑材料等跌幅靠前。
• 换手率：节前A股换手率略有下降，显示市场活跃度稳定。

流动性跟踪

• 银行间流动性：央行公开市场操作转为净回笼，资金面偏紧。
• 股票市场资金流动：沪深两市融资余额小幅下跌，显示市场资金面保持稳定。
• 解禁压力：下周解禁压力持续增大，解禁市值为1336.24亿元，较节前增长96.01%。

图表目录

• 图1：10月第一周各国股市迎来开门红
• 图2：9月份A股主要行业涨跌幅（涨幅前10与跌幅前5）
• 图3：GDP实际走势与预测走势对比图
• 图4：2016年以来上证综指与PMI走势基本一致
• 图5：工业增加值与工业企业利润增速呈现分化态势
• 图6：2015年以来工业企业利润率呈现稳步抬升态势
• 图7：钢铁业绩增速
• 图8：煤炭业绩增速
• 图9：CBOE波动率指数
• 图10：上证综指走势
• 图11：各板块指数走势
• 图12：上周涨跌家数统计
• 图13：A股换手率（%）
• 图14：各行业涨跌幅（%）
• 图15：央行公开市场操作净投放（亿元）
• 图16：银行间回购加权利率（%）
• 图17：“票据”贴现利率（月息，%）
• 图18：长短期利差（%）
• 图19：两市融资余额（亿元）
• 图20：各板块资金净流入状况（亿元）
• 图21：节前A股限售解禁市值（亿元）
• 图22：节前解禁类型（亿元）

表格目录

• 表1：节前股票价格相关统计（不包含新股）
• 表2：下周解禁个股明细

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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