20220429-天风证券-瑞可达-688800.SH-新能源业绩高速增长_加速扩充产能助力高增长_3页_198kb
报告摘要
瑞可达（688800）总结
核心内容
瑞可达是一家专注于新能源汽车连接器系统的公司，2022年一季度报告显示其业绩实现高速增长。公司营业收入达3.62亿元，同比增长144.34%，环比增长19.76%；归母净利润为0.56亿元，同比增长241.11%，环比增长31.62%；扣非后归母净利润为0.47亿元，同比增长232.70%，环比增长13.04%。公司毛利率为24.97%，同比提升1.88个百分点，显示出盈利能力增强。
公司积极布局新能源汽车市场，通过IPO和定增项目募集资金，计划扩产160万+1200万套新能源汽车连接器系统。目前，公司在苏州和绵阳建立了生产基地，并持续推进产业化建设，以满足市场增长需求。此外，公司已获得全球知名汽车企业和汽车电子系统集成商的一级供应商资质，包括美国T公司、蔚来汽车、上汽集团、长安汽车、宁德时代等，显示出较强的市场拓展能力。
在换电重卡领域，公司拥有核心技术优势，产品布局完善，且已向蔚来汽车销售换电连接器7.8万套，预计将继续受益于电动车换电趋势。
主要观点
- 业绩增长显著：2022年一季度业绩表现强劲，反映出公司在新能源汽车领域的快速成长。
- 盈利能力提升：毛利率稳步上升，表明公司在成本控制和产品附加值方面取得成效。
- 研发投入加大：研发费用同比增长86.09%，公司设立中央研究院，强化基础研究和技术创新能力。
- 产能扩张加速：公司持续推进产能建设，以应对新能源汽车市场快速增长带来的需求。
- 市场拓展成功：公司成功获得优质客户资质，具备较强的市场竞争力和客户基础。
关键信息
财务数据和估值
| 年份 | 营业收入(百万元) | 增长率(%) | 净利润(百万元) | 增长率(%) | EPS(元/股) | 市盈率(P/E) | 市净率(P/B) | 市销率(P/S) | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | 610.39 | 20.07 | 73.63 | 75.17 | 0.91 | 89.56 | 16.49 | 14.42 | 0.00 |
| 2021 | 901.72 | 47.73 | 113.86 | 54.65 | 1.23 | 66.26 | 8.83 | 9.76 | 75.25 |
| 2022E | 1,785.41 | 98.00 | 220.15 | 93.35 | 2.04 | 39.98 | 7.23 | 4.93 | 32.50 |
| 2023E | 2,629.91 | 47.30 | 340.34 | 54.59 | 3.15 | 25.86 | 5.65 | 3.35 | 19.78 |
| 2024E | 3,730.53 | 41.85 | 510.08 | 49.87 | 4.72 | 17.26 | 4.26 | 2.36 | 13.70 |
投资建议
- 评级：增持（维持评级）
- 目标价格：未提供
- 净利润预测：预计2022年归母净利润为2.20亿元，2023年为3.40亿元，2024年为5.10亿元。
- EPS预测：预计2022年EPS为2.04元，2023年为3.15元，2024年为4.72元。
风险提示
- 新能源车销量不及预期
- 原材料价格上涨风险
- 换电重卡销量不及预期
- 产能扩充不及预期
- 定增未落地存在风险
财务预测摘要
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 | 610.39 | 901.72 | 1,785.41 | 2,629.91 | 3,730.53 |
| 营业利润 | 83.54 | 126.72 | 244.67 | 382.87 | 571.98 |
| 归属于母公司净利润 | 73.63 | 113.86 | 220.15 | 340.34 | 510.08 |
| 毛利率 | 27.71% | 24.49% | 26.60% | 27.04% | 27.70% |
| 净利率 | 12.06% | 12.63% | 12.33% | 12.94% | 13.67% |
| ROE | 13.80% | 11.42% | 18.08% | 21.85% | 24.67% |
| ROIC | 20.35% | 33.94% | 42.75% | 35.52% | 84.50% |
财务比率
| 指标 | 2020 | 2021 | 2022E | 2023E | 2024E |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 44.42% | 35.08% | 52.92% | 44.87% | 55.09% |
| 净负债率 | -26.38% | -46.08% | -19.50% | -58.98% | -38.38% |
| 流动比率 | 1.82 | 2.42 | 1.73 | 2.08 | 1.75 |
| 速动比率 | 1.52 | 1.93 | 1.39 | 1.62 | 1.40 |
| 应收账款周转率 | 1.85 | 2.40 | 1.85 | 2.12 | 2.12 |
| 存货周转率 | 5.44 | 4.77 | 5.05 | 5.13 | 5.14 |
| 总资产周转率 | 0.68 | 0.72 | 0.87 | 0.98 | 1.01 |
作者信息
- 分析师：潘霖、许俊峰
- 联系方式：
- 潘霖：panjian@tfzq.com
- 许俊峰：xujunfeng@tfzq.com
公司基本数据
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| A股总股本(百万股) | 108.00 |
| 流通A股股本(百万股) | 22.95 |
| A股总市值(百万元) | 8,802.00 |
| 流通A股市值(百万元) | 1,870.43 |
| 每股净资产(元) | 9.75 |
| 资产负债率(%) | 40.31 |
| 一年内最高/最低(元) | 156.86/66.90 |
投资建议
- 评级：增持
- 目标价格：未提供
- 预期净利润：2022年2.20亿元，2023年3.40亿元，2024年5.10亿元
- EPS：2022年2.04元，2023年3.15元，2024年4.72元
股价走势
- 当前价格：81.5元
- 图片：股价走势图（见文档）
市场拓展
- 客户：美国T公司、蔚来汽车、上汽集团、长安汽车、宁德时代
- 营销理念：品牌推广、价值营销
技术创新
- 研发投入：2022年Q1研发费用1358.45万元，同比增长86.09%
- 中央研究院：设立企业中央研究院，强化基础研究与储备技术开发
产能扩张
- 在建工程：2022年Q1在建工程合计3592.08万元，同比增长301%
- 存货：2022年Q1存货为2.97亿元，同比增长81.51%
- 生产基地：苏州、绵阳
换电重卡业务
- 销量增长：换电重卡销量快速增长，推动换电连接器需求上涨
- 核心技术：公司在该领域拥有多项核心技术，产品布局完善
- 客户合作：向蔚来汽车销售换电连接器7.8万套
风险提示
- 新能源车销量不及预期
- 原材料价格上涨
- 换电重卡销量不及预期
- 产能扩充不及预期
- 定增未落地风险
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
