20231025-群益证券-鱼跃医疗-002223.SZ-23Q1-Q3净利同比增长93_处置资产增厚收益_业绩好于预期_3页_430kb

总结

• 公司概况：鱼跃医疗（股票代码002223SZ）发布2023年10月25日研究报告，目标价40元。A股股价32.23元，营业收入和归母净利润Y O Y高速增长。
• 业绩表现：2023年前三季度营业收入662亿元，同比增长302%；归母净利润219亿元，同比增长929%。第三季度单季营业收入168亿元，同比增长77%；归母净利润70亿元，同比增长1004%，主要受益于资产处置收益。
• 驱动因素：毛利率提升至51.2%（同比增加52个百分点）；期间费用率下降11个百分点，费用控制有效；非经常性收益（如资产处置）推升表观净利润。
• 未来预测：上调盈利预测，预计2023-2025净利润分别为249亿元、238亿元、275亿元，Y O Y增长率分别为559%、-42%、153%；对应EPS均值为25元、24元、27元，PE倍数分别为14倍、14倍、12倍。
• 投资建议：维持“买进”评级，潜在上涨空间大于15%，EPS目标支持当前股价低于预期。
• 风险提示：新品销售不达预期、外延整合进度慢、原材料价格波动或疫情需求变化。