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报告摘要

银河期货甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现窄幅波动态势，受供应端减量、成本支撑及需求端疲软等多重因素影响，现货价格止跌企稳，但期货市场基差持续走弱。国内疫情缓解带动部分区域订单回升，内地企业库存小幅下降，港口库存则因进口量增加而略有回升，但整体仍处于历年同期低位，货源紧张状况未明显缓解。

主要观点

原料供应方面：
- 神华神优系列外购价格环比下降10元/吨，坑口地区现货情绪一般，供应逐步恢复。
- 内蒙、陕西、关中河南等地区煤价维持高位，煤制甲醇亏损扩大至200元/吨以上，成本端支撑较强。
- 煤价有走弱趋势，但亏损性减产力度较低，对价格形成一定支撑。
原油市场方面：
- 美国原油库存和成品油库存下降，美联储加息75个基点落地，后续加息可能放缓，宏观压力减弱。
- 全球经济衰退导致需求减弱，预计国际原油价格将保持坚挺。
国内供应方面：
- 本周国内甲醇开工率降至67.67%，较上周下降3.38%，西北地区开工率降至78.74%，较上周下降4.15%。
- 非一体化甲醇开工率下降4.07%，部分装置因亏损而停车，供应端减量明显。
进口供应方面：
- 外盘开工率连续两周提升，接近往年同期水平。
- 进口到港量环比增加1.64万吨，进口窗口持续打开，预计11、12月进口量将增加至110万吨。
- 欧洲能源储备相对高位，天然气价格下跌，伊朗开工率回升，预计进口量将有所增加。
需求方面：
- 传统下游如甲醛、二甲醚、MTBE等生产亏损扩大，开工率低位徘徊。
- MTO装置开工率回升，但利润仍被压缩至700元/吨以上，常州富德30万吨MTO装置月底重启，短期提振港口情绪。
- 斯尔邦炼化流程打通，市场关注对MTO的替代效应。
库存情况：
- 内地企业库存窄幅去库，但依旧处于同期高位。
- 港口库存底部小幅回升，但整体仍低于50万吨，华东、华南地区库存不足50万吨，货源紧张未缓解。
- 进口到港量增加，但部分货源发往江内区域，导致江苏库存积累，浙江、广东亦有库存增加。