20221009-银河期货-甲醇周报_30页_3mb

报告摘要

本周甲醇市场整体呈现供应偏紧、需求疲软的局面，导致现货价格持续上涨，港口库存大幅减少，市场情绪高涨。同时，国际供应减量预期增强，进口量下降，进一步支撑国内价格。然而，部分下游需求受抑制，MTO装置亏损扩大，市场存在减产预期。综合来看，短期价格偏强，但需关注后续供需变化及市场情绪。

成本端：
- 煤价方面，内蒙坑口价约1150元/吨，山西约1300元/吨，陕西约1200元/吨。
- 内蒙地区煤制甲醇亏损缩小至200元/吨以内，陕北亏损缩小至1810元/吨以下。
- 原油价格处于低位，市场利空消息消耗，底部支撑较强，预计下周国际油价震荡上调。
供应端：
- 国内甲醇开工率71.56%，较上周上涨3.5%；西北地区开工率81.15%，较上周上涨4.69%。
- 国内非一体化甲醇开工率64.62%，较上周上涨2.88%。
- 国际甲醇周度产量90.8万吨，环比增加2.29万吨，产能利用率69.51%，环比增加1.75%。
- 进口到港量24.87万吨，环比下跌9.18万吨，假期船货抵港速度一般。
需求端：
- 传统需求受甲醇价格上涨影响，利润被压缩，开工率窄幅下滑。
- MTO装置开工率74.92%，较上周期下降1.07%，部分装置停车检修，导致MTO综合利润亏损扩大至800元/吨以上。
- 市场传言国内多套MTO装置将降负或停产，对市场情绪产生扰动。
库存情况：
- 企业库存38.81万吨，较上期减少0.51万吨；订单待发量33.12万吨，较上期增加2.73万吨。
- 港口库存64.61万吨，环比减少9.24万吨，华东地区库存减少7.38万吨，华南地区库存减少1.86万吨。
- 港口可流通货源紧张，部分区域货源基本告罄，出现纸货交割软逼仓行为。

现货价格：
- 太仓3100元/吨（+390）
- 内蒙2700元/吨（+250）
价差：
- 港口-北线价差扩大至400元/吨
- 港口-鲁北价差扩大至140元/吨
- 价差水平中性偏高。
利润情况：
- 西北地区化工煤表现坚挺，甲醇价格节后大涨，内蒙、山西亏损大幅收窄至250元/吨以内，陕北亏损收窄160元/吨。
- MTO综合利润亏损扩大至800元/吨以上，MTO单品利润亏损扩大至1000元/吨以上。
市场情绪：
- 由于港口货源紧张，市场情绪异常高涨，但昨日开始情绪有所降温。
- 下游烯烃装置对高价抵制情绪增强，部分准备停车外卖原料。
- 内蒙货源物流逐渐打通，周转顺畅。

短期趋势：
- 甲醇现货价格偏强，港口货源紧张局面短期内难以缓解，价格仍有支撑。
- MTO装置亏损扩大，存在减产停车预期，对市场情绪有负面影响。
- 供应端恢复不及预期，市场整体偏紧。
长期关注点：
- 内蒙疫情对甲醇供应的影响，以及新增装置点火后的产能释放情况。
- 国际供应减量趋势是否持续，进口量是否进一步下降。
- 下游需求能否有效恢复，特别是MTO装置的运行情况。