20220828-银河期货-甲醇周报_30页_3mb

银河期货甲醇周报总结

■ 核心内容概述

本报告为2022年8月银河期货能化投资研究部发布的甲醇市场周报，分析了甲醇市场在成本、供应、进口、需求、库存、价差及利润等多方面的表现与趋势。报告指出，甲醇市场在成本上涨、进口减少、需求疲软等因素影响下，整体呈现供需双弱格局，但价格表现相对坚挺。

■ 主要观点

• 成本上涨：国内坑口煤价持续上涨，部分煤种上涨40-100元/吨，甲醇化工用煤价格涨至950-1000元/吨附近，煤制甲醇生产亏损扩大，西北地区煤制亏损约250元/吨，先进装置利润收窄至100元/吨。
• 原油价格：受伊核协议谈判僵局影响，OPEC原油产量维持小幅增产，预计原油价格或小幅回落，需关注谈判进展。
• 供应情况：国内甲醇开工率下降，西北、华北、西南地区开工率持续下降，非一体化甲醇开工率也小幅下滑。国际甲醇产量略有增加，但整体产能利用率维持稳定。
• 进口变化：7月甲醇进口装船量环比减少20万吨，8月预计继续减少，但后期随着运力释放，8月底到港量有望回升。
• 需求疲软：传统下游需求变化不大，部分开工率提升但利润被压缩，MTO开工率处于历史低位，且尚未有明确重启时间，需求支撑有限。
• 库存去化：内地企业库存小幅减少，港口库存大幅去库，但绝对水平仍处于高位，传统下游及MTO库存维持中性。
• 价差波动：内地与港口价差在正常区间波动，MTO亏损扩大限制港口价格涨幅，整体市场表现保守。
• 估值与操作建议：甲醇期货价格维持坚挺，但上行空间受限。建议逢低（2400-2450）做多，2600以上不追高。

■ 关键信息

1. 供应情况

• 国内：甲醇开工率为62.85%，较上周下降1.08%。西北地区开工率73.28%，较上周下降0.34%，较去年同期下降4.80%。
• 国际：甲醇周度产量为89.41万吨，较上周增加5730吨，产能利用率68.46%，环比窄幅上涨0.44%。
• 进口：甲醇进口到港量为19.41万吨，较上周减少4.48万吨，台风影响华南区域卸货。

2. 需求情况

• MTO：国内MTO开工率为71.06%，较上周期上升3.17%。华东地区MTO开工率60.79%，较上周上涨2.43%。
• 传统下游：
  • 二甲醚产能利用率小幅提升至10.22%。
  • 甲醛产能利用率小幅回升。
  • 醋酸产能利用率降至4.33%，部分装置停车检修。

3. 库存情况

• 企业库存：甲醇生产企业库存38.15万吨，环比减少0.24万吨；样本企业订单待发23.78万吨，环比减少0.12万吨。
• 港口库存：甲醇港口库存为96.2万吨，环比减少8.73万吨。华东库存减少6.98万吨，华南库存减少1.75万吨。

4. 价差与利润

• 价差：北线-港口价差250元/吨，鲁北-太仓价差50元/吨，MTO单体利润亏损扩大至460元/吨。
• 利润：煤制甲醇利润维持在100元/吨附近，天然气制利润为486元/吨，进口利润为-47元/吨。

■ 结论与建议

• 甲醇市场在成本上涨与供需双弱背景下表现坚挺。
• 价格涨至2600元/吨附近，但传统需求与MTO开工率未明显提升，上行空间受限。
• 建议投资者在2400-2450元/吨区间逢低做多，2600元/吨以上不追高。

■ 附：主要数据汇总

注意：以上数据与观点为银河期货能化投资研究部分析师张孟超的分析结果，仅供参考，不构成入市依据。