20220925-南华期货-甲醇产业链数据周报_44页

甲醇产业链数据周报总结

核心内容概览

本周甲醇产业链整体呈现弱势，期货市场大幅走弱，西北地区跌幅显著。国际市场方面，美金价格小幅上涨，但由于人民币贬值，美金货再次出现倒挂现象。下游化工品价格有所回落，尤其是乙烯价格回调至900美金，对MTO工厂形成压力。

主要观点

• 甲醇价格走势：甲醇期货价格整体下行，01合约价格为2698，较上周下跌22；05合约价格为2557，较上周下跌8；09合约价格为2548，较上周下跌17。
• 港口库存：港口库存持续去库，但预计10月盛虹停车及伊朗装置恢复后将转为累库。
• 现货市场：港口基差走强至+60，但下半周有所回落，整体仍偏强。
• 成本结构：动力煤价格偏强，高卡煤结构性紧张延续，天然气价格回落，美国天然气价格下跌至7USD/MMBtu以下。
• 利润情况：煤制甲醇利润承压，内蒙和山东煤制利润分别为-754和-750，西南天然气制利润有所回升，达到260。
• 供需变化：10月内地新增产能（久泰200万吨、鲲鹏60万吨）和盛虹停车将对供需产生显著影响，预计甲醇价格将重回成本定价。
• 出口与进口：伊朗装置逐步恢复，但美金货倒挂现象仍然存在，进口船期和浮仓数据表明港口库存仍处去库阶段。

关键信息

期货价格走势

• 01合约：今日2698，上周2720，周跌-22，月涨-110，1-5价差-14。
• 05合约：今日2557，上周2565，周跌-8，月涨-94，5-9价差+9。
• 09合约：今日2548，上周2565，周跌-17，月涨+18，9-1价差+5。

国内市场

• 南线：今日2340，上周2490，周跌-150，月涨+110。
• 北线：今日2445，上周2580，周跌-135，月涨+155。
• 关中：今日2580，上周2550，周涨+30，月涨+240。
• 河南：今日2675，上周2695，周跌-20，月涨+300。
• 鲁北：今日2720，上周2785，周跌-65，月涨+255。
• 河北：今日2725，上周2725，周涨0，月涨+310。
• 山西：今日2530，上周2520，周涨+10，月涨+205。
• 华南：今日2700，上周2745，周跌-45，月涨+250。
• 太仓：今日2715，上周2765，周跌-50，月涨+280。

国际市场

• CFR中国：今日327，上周327，周涨0，月跌-31。
• CFR印度：今日314，上周306.5，周涨+75，月涨+38。
• CFR东南亚：今日364.5，上周366，周跌-1.5，月涨+13。
• CFR日韩：今日370，上周373，周跌-3，月涨+6.5。
• FOB鹿特丹：今日348.75，上周356.25，周跌-7.5，月跌-9.25。
• FOB美湾：今日110.25，上周105.25，周涨+3，月涨+4.25。

下游价格

• 乙烯：今日900，上周970，周跌-70，月涨+80。
• 丙烯：今日895，上周895，周涨0，月涨+5。
• 丁二烯：今日940，上周990，周涨+50，月涨+20。
• PE：今日8300，上周8300，周涨0，月涨+450。
• PP：今日8200，上周8100，周涨+100，月涨+200。
• PVC：无数据。
• MEG：今日4303，上周4313，周跌-10，月涨+431。
• EO：今日7400，上周7200，周涨+200，月涨+1100。
• 醋酸：今日2975，上周3000，周跌-25，月跌-897。
• 甲醛：今日1260，上周#N/A，月涨+180。
• 二甲醚：今日4000，上周4040，周跌-40，月涨+210。
• MTBE：今日7400，上周7450，周跌-50，月跌-100。

供应与需求

• 供应：内地装置逐步恢复，但速度较慢，鲲鹏试车中，久泰200万吨预计下周出产品，宝丰240万吨计划10月投产。
• 需求：渤化满负荷，南京诚志一期停车，盛虹计划停车，乙烯价格回落，对MTO形成压力，未来仍有停车风险。
• 库存：港口库存持续去库，但预计10月盛虹停车和伊朗装置恢复后将转为累库。

估值与策略

• 估值观察：甲醇估值偏弱，预计10月后供需环比转弱，价格将重回成本定价。
• 策略风险：建议继续做空甲醇，直至内地出现利润导致的供应缩量，但需关注煤炭价格变化。
• 成本总述：动力煤价格偏强，高卡煤结构性紧张，天然气价格回落，但甲醇成本仍受煤炭影响。

利润情况

• 山东煤制利润：-750，上周-685，成本3570，环比-65。
• 内蒙煤制利润：-754，上周-729，成本3194，环比-25。
• 西南天然气制利润：260，上周130，成本2320，环比+130。
• 河北焦炉气制利润：336.6，上周-18.4，成本2363.4，环比+355。

新增投产

• 2021年新增产能：总计500万吨，主要为煤制和焦炉气制。
• 2022年新增产能：总计851万吨，包括久泰200万吨、鲲鹏60万吨、宝丰三期240万吨等。
• 2023年计划产能：总计660万吨，包括Dena、Ven-Iran等装置。

美金计价

• 伊朗装置恢复：部分装置恢复，但美金货因人民币贬值再次倒挂。
• CFR中国：327美金，CFR印度314美金，CFR东南亚364.5美金，CFR日韩370美金。
• FOB美湾：110.25美分/加仑，FOB鹿特丹348.75美元/MMBtu。

浮仓与到港量

• 本月预报量：876652吨。
• 本月到港量：678329吨。
• 预计本月到港量：900000吨，完成度75.37%。
• 本周到港完成度：63.94%。
• 浮仓合计：846223吨。
• 伊朗预计装船：600000吨，已装船459000吨。

境外投产

• 2022年境外投产：总计461.5万吨，包括Caribbean Gas Chemical、Sabalan Methanol等。
• 2023年境外投产：总计660万吨，包括Dena、Ven-Iran等。

MTO开工率

• 乙烯价格回落：对MTO工厂形成明显压制。
• 盛虹停车计划：10月有停车计划，对MTO需求产生影响。
• 内地CTO逐步回归：关注富德和中原乙烯动态。

分地区产量

• 全国周产量：631.62万吨。
• 西北周产量：260万吨。
• 华中周产量：180万吨。
• 华东周产量：250万吨。

分工艺产量

• 煤制甲醇周产量：煤单醇和煤联醇产量均有所变化，但整体偏弱。
• 焦炉气制甲醇周产量：部分工厂产量稳定，但整体需求偏弱。
• 天然气制甲醇周产量：西南地区产量有所回升。

开工率

• 全国开工率：68.33%。
• 西北开工率：68.70%。
• 非一体化开工率：67.70%。
• 甲醇日产：检修预测显示产量波动较大。

成本与利润

• 甲醇各工艺利润：煤制、焦炉气制、天然气制利润均有所变化，但整体偏弱。
• 甲醇成本总述：能源矛盾较大，01合约不确定性较高。

总结

甲醇产业链整体在本周呈现弱势，国内期货价格下跌，国际市场美金价格小幅上涨但因人民币贬值出现倒挂。乙烯价格回落，对MTO工厂形成压制，而煤炭价格偏强，天然气价格回落。预计10月后供应压力陡增，甲醇价格将重回成本定价，但需关注煤炭价格变化和潜在的MTO停车风险。整体来看，甲醇估值偏弱，建议继续做空，但需警惕政策端和供需端的不确定性。