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商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货研究所发布，分析了当前市场环境下黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场以及能源化工等板块的走势与操作建议。整体市场情绪受新冠变异毒株Omicron影响，宏观层面不确定性增加，同时美联储政策预期变化和全球经济数据波动，导致市场多空交织，操作需谨慎。

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主要观点与关键信息

黄金市场

• 影响因素：Omicron变异毒株引发经济风险和通胀不确定性，美联储加息预期升温。
• 市场表现：贵金属和基本金属明显下跌，美元获得支持。
• 操作建议：多单减持，因变异毒株对经济影响尚不明确，加息预期未兑现。

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基本金属

铜

• 影响因素：美联储提前结束购债预期，美元走强。
• 市场表现：现货升水，但整体偏弱。
• 操作建议：维持逢高抛空思路，空单可续持。

铝

• 影响因素：供需双弱，采暖季政策影响有限。
• 市场表现：华东贴水，现货成交清淡。
• 操作建议：预期震荡偏弱，建议观望。

锌

• 影响因素：海外能源危机、电价上涨，供应紧张。
• 市场表现：LME现货升水走高，库存累库。
• 操作建议：短期观望，中期偏多，关注供应危机与成本支撑。

镍

• 影响因素：变异毒株影响需求，印尼和菲律宾政策未落实。
• 市场表现：库存去化，但基本面趋弱。
• 操作建议：逢高沽空，空单可续持。

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黑色产业

不锈钢

• 影响因素：需求疲软，镍铬成本下移。
• 市场表现：回调明显，但幅度有限。
• 操作建议：逢高沽空，注意盘面利润和基差的支撑。

锰硅 & 硅铁

• 影响因素：多空因素交织，电价和锰矿发运担忧。
• 市场表现：底部震荡，价差收敛。
• 操作建议：短期观望，等待利空出尽或逢低了结。

焦煤 & 焦炭

• 影响因素：蒙煤通关受阻，焦炉开工提升。
• 市场表现：供需双增，但月差走弱。
• 操作建议：维持多焦炭空焦煤建议。

动力煤

• 影响因素：供给高企，库存攀升，需求负增长。
• 市场表现：震荡，缺乏明确支撑。
• 操作建议：不建议参与。

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农产品市场

豆粕

• 影响因素：CBOT大豆下跌，南美丰产预期。
• 市场表现：价格震荡偏空，大周期下行。
• 操作建议：观望，关注出口和产量变化。

油脂

• 影响因素：马棕产量高于预期，出口环比增长。
• 市场表现：短期偏弱，受变异病毒影响。
• 操作建议：单边跟随国际市场，建议观望。

白糖

• 影响因素：国内甜菜糖减产，进口减少。
• 市场表现：现货价格受支撑，国内库存中等。
• 操作建议：调整中买入，耐心持有。

棉花

• 影响因素：国内减产，需求复苏预期，但疫情冲击需求。
• 市场表现：前期涨幅较大，近期震荡。
• 操作建议：回调买入为主，建议观望。

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能源化工

尿素

• 影响因素：供应充裕，出口受阻。
• 市场表现：阶段性转弱，库存去库有限。
• 操作建议：观望，若05回调可能逢低多配。

LLDPE

• 影响因素：疫情情绪悲观，供应回升。
• 市场表现：震荡偏空，中期空单持有。
• 操作建议：关注疫情、新增产能和下游订单。

PVC

• 影响因素：库存累积，需求偏弱。
• 市场表现：现货成交回落，社会库存小幅累积。
• 操作建议：逢高做空远月。

甲醇

• 影响因素：疫情冲击，供应收紧，进口压缩。
• 市场表现：震荡偏弱，库存窄幅波动。
• 操作建议：1-5正套续持，关注成本端重估。

纯碱 & 玻璃

• 影响因素：纯碱供应偏强，玻璃需求改善。
• 市场表现：纯碱库存累积，玻璃供需环比改善。
• 操作建议：纯碱做空头配置或空05多09反套；玻璃建议做多头配置。

沥青

• 影响因素：山东价格下跌，价差缩小。
• 市场表现：成交偏弱，价格仍有下跌空间。
• 操作建议：单边不建议操作，关注OPEC+政策和南非疫情。

燃料油

• 影响因素：低硫燃油套利流入减少，裂解价差倒挂。
• 市场表现：内外盘价差回落，LU合约倒挂。
• 操作建议：关注裂解或LU-FU，短期偏空。

PP

• 影响因素：疫情情绪悲观，进口窗口关闭。
• 市场表现：震荡偏空，估值偏低。
• 操作建议：中期空单持有，关注新装置投产。

苯乙烯

• 影响因素：疫情冲击原油，港口库存累积。
• 市场表现：短期偏空，中期扩产周期。
• 操作建议：关注新增产能，适时布局做空利润。

原油

• 影响因素：Omicron影响持续，原油需求疲软。
• 市场表现：布伦特油价跌至67美元/桶。
• 操作建议：逢高做空，关注OPEC+产量调整。

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招商期货研究团队

• 团队成员包括：许红萍、李国洲、徐世伟、刘光智、王真军、吕杰、王小琦、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩、朱奇、杨依纯、黄舒婷、涂雅晴。

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重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 信息来源于合法渠道，但招商期货不对其准确性或完整性做保证。
• 报告内容仅为市场分析和观点参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断，承担相应风险。
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