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商品期货早班车总结

基本金属市场分析

铜

• 价格表现：沪铜主力昨日继续上行，创近期新高。
• 宏观因素：美国经济数据强劲，但12月加息预期减弱，美元指数上行。
• 市场结构：国内现货升水维持高位，华东华南分别升水320元和420元。
• 供需分析：供应趋缓格局延续，精废价差约1700元。
• 策略建议：短期铜价偏强运行，建议观望。
• 风险提示：加息预期变化、人民币贬值、现货紧张程度。

铝

• 价格表现：铝价运行偏弱，周四库存未如预期去化。
• 供需分析：供应偏紧，华东华南现货贴水20元和升水120元，行业平均开工率环比下降。
• 市场影响：疫情压制消费，Harbor咨询公司看空铝价，预期明年全球过剩150万吨。
• 策略建议：短期震荡偏强，需关注去库情况和疫情发展。
• 风险提示：疫情发酵、库存变化、全球需求预期。

锌

• 价格表现：2211合约收盘价24120元/吨，下跌0.54%。
• 升贴水：上海、天津升水405、465元/吨，广东升水640元/吨。
• 供需分析：供给端矿端宽松，冶炼端受限，海外炼厂关停未改善，LME限制俄罗斯品牌交割影响供给。
• 需求端：下游采买情绪较高，但整体需求疲软。
• 策略建议：短期盘面有下行可能，建议观望。
• 风险提示：俄乌战争、疫情、欧洲电价变化。

铅

• 价格表现：2211合约收盘价15125元/吨，下跌0.43%。
• 升贴水：原生铅贴水50、0、175元/吨，再生铅贴水425元/吨。
• 供需分析：原生铅产量复苏，再生铅产量下滑，部分炼厂结束检修，供应预计提升。
• 需求端：下游成交清淡，疫情反复抑制消费。
• 策略建议：短期偏弱运行，建议尝试反弹试空。
• 风险提示：欧美经济衰退预期。

农产品市场分析

豆粕

• 价格表现：CBOT大豆表现平淡，国内豆粕库存低位，单边跟随外盘。
• 供需分析：美豆小幅减产，南美预期增产，库存偏紧。
• 策略建议：短期震荡，后期关注南美产量。
• 风险提示：南美产量变化、国内库存情况。

油脂

• 价格表现：马盘变动不大，整体供需偏弱。
• 供需分析：马棕进入季节性减产期，印尼出口竞争偏弱，需求支撑有限。
• 策略建议：第四季度震荡偏多，关注产量变化。
• 风险提示：产量波动、印尼出口政策、宏观走势。

白糖

• 价格表现：郑糖震荡下行，受进口量增加和需求疲软影响。
• 供需分析：印度出口平价支撑原糖，但贸易流缓解导致原糖走弱。
• 策略建议：建议观望，关注印度出口及巴西生产情况。
• 风险提示：巴西生产情况、进口量变化。

能源化工市场分析

尿素

• 价格表现：期货反弹承压，市场流通货充足。
• 供需分析：供应充裕，成本支撑弱，需求进入真空期。
• 策略建议：短期偏弱震荡，关注淡储需求跟进。
• 风险提示：俄乌事件、国内疫情、下游订单。

LLDPE

• 价格表现：夜盘主力合约下跌0.93%，基差走弱。
• 供需分析：供给压力加大，需求受疫情压制。
• 策略建议：短期震荡，关注进口窗口及基差变化。
• 风险提示：新装置投产、疫情复工、下游订单。

PVC

• 价格表现：期货现货双回落，华东6000，华南6080。
• 供需分析：供应高位，新产能投产，需求疲软。
• 策略建议：建议逢高保值，关注房地产需求。
• 风险提示：新产能投放、需求改善、成本波动。

PTA

• 价格表现：现货升水01期货555元/吨，基差走弱。
• 供需分析：供应边际回升，需求走弱，库存处于高位。
• 策略建议：逢高沽空产业利润。
• 风险提示：原油消息、装置检修、新产能、需求改善。

甲醇

• 价格表现：华东现货价格3895元/吨，基差走弱。
• 供需分析：供应端开工负荷下降，海外气价影响负荷。
• 策略建议：短期区间震荡，关注装置变动。
• 风险提示：成本波动、新装置投产、装置检修、需求刺激。

玻璃

• 价格表现：全国均价继续回落，库存累积。
• 供需分析：冷修增加，需求疲软，库存天数增加。
• 策略建议：不建议做空，建议观望。
• 风险提示：需求改善、冬季供应回升。

纯碱

• 价格表现：库存下降，开工率维持高位。
• 供需分析：光伏玻璃投产，建筑玻璃减产，库存较低。
• 策略建议：建议逢高保值，关注库存变化。
• 风险提示：新装置投产、需求变化、成本波动。

PP

• 价格表现：夜盘主力合约下跌1.09%，基差持稳。
• 供需分析：供给压力加大，需求受疫情影响。
• 策略建议：短期震荡，关注进口窗口及疫情复工。
• 风险提示：俄乌事件、疫情发酵、下游订单、进口放量。

EB

• 价格表现：夜盘EB12合约下跌0.31%，进口倒挂。
• 供需分析：国产回升，出口减少，库存小幅累积。
• 策略建议：短期震荡偏弱，关注远月盘面生产利润。
• 风险提示：疫情、进口放量、下游订单、装置检修。

招商期货研究团队

• 团队成员：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、赵嘉瑜、谭洋
• 证书编号：Z0017486、Z0001836、Z0010289、Z0012822、Z0016777、Z0016776、Z0017074

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