20170904-东方财富证券-海外社会服务行业一周回顾_恒指新入选标的9月4日起可交易_14页_1mb

海外社会服务行业一周回顾总结

核心内容

本周海外社会服务行业整体表现优于恒生指数，社会服务板块公司上周平均上涨4.13%，而同期恒生指数仅上涨2.96%。今年以来，社会服务行业个股平均上涨37.21%，远超恒生指数的0.38%涨幅。板块内多家公司发布中报，业绩表现分化，部分公司因业务拓展和盈利增长受到市场关注，而部分公司则面临业绩下滑和政策风险。

主要观点

• 中报业绩期结束：多家公司披露中报，整体表现良好，其中酒店和教育板块表现突出。
• 消费升级推动中高端酒店增长：在消费升级背景下，中高端酒店经营数据持续向好，支撑股价表现。
• 新《民促法》影响：9月1日起新版《民促法》生效，暂未对民办学校发展形成明显限制，新学年入学人数成为关注重点。
• 新入选恒生指数公司流动性改善：本周起多家新入选恒生指数的公司可正式交易，预计流动性将有所改善。
• 部分公司业绩亮眼：好未来、海亮教育、华住酒店、新东方教育、睿见教育等公司涨幅居前，显示市场对其成长性与盈利能力的认可。
• 部分公司面临压力：无忧英语、成实外教育、途牛等公司股价下跌，主要由于业务增长不及预期或市场竞争加剧。

关键信息

行情回顾

• 上周表现：
  • 涨幅Top5：海亮教育（17.16%）、民生教育（14.96%）、好未来（10.23%）、途牛（9.25%）、新东方教育（8.14%）。
  • 跌幅Top5：无忧英语（-6.80%）、保利文化（-5.15%）、携程（-3.53%）、福寿园（-2.97%）、成实外教育（-2.17%）。
• 今年以来表现：
  • 涨幅Top5：好未来（164.55%）、海亮教育（154.56%）、华住酒店（123.03%）、新东方教育（99.81%）、睿见教育（94.12%）。
  • 跌幅Top5：正保远程教育（-34.70%）、成实外教育（-18.30%）、途牛（-13.60%）、彩生活（-12.07%）、无忧英语（-10.10%）。

公司公告与动态

• 枫叶教育：
  • 王择基辞任独立非执行董事，梅晓丹博士接任。
  • 公司治理结构进一步完善，董事会成员及职能明确。
• 民生教育：
  • 公布中期业绩，收入和毛利均实现增长。
  • 宣布收购目标学校51%的举办者权益，总代价为5亿元。
  • 与第三方签订框架协议，计划投资目标学院。
• 新高教集团：
  • 中期业绩表现良好，学生人数大幅增加。
• 香格里拉（亚洲）：
  • 完成艾莎酒店土地租赁续签，预计未来租金增长。
• 锦江酒店：
  • 集团上半年收入增长25.3%，物业面积储备充足。
  • 合资公司WeHotel上线新版「锦江旅行」APP，提升运营效率。
• 携程：
  • FY17Q2净收入同比增长45.44%，毛利率显著提升。
  • 国际市场扩展，低线城市渗透率提高，门店数量增加。
• 绿城服务：
  • 园区服务收入翻番，业务多元化发展。
  • 物业管理服务稳健增长，毛利提升。
• 保利文化：
  • 收入同比增长28.6%，毛利率略有下降。
  • 推出多项文化教育和金融业务，巩固行业龙头地位。
  • 修订公司章程，将党建工作写入章程，完善公司治理。

估值比较（部分公司）

风险提示

• 经济下行风险：可能影响旅游和酒店行业需求。
• 教育行业竞争加剧：招生和提价情况可能低于预期。
• 快递行业需求疲软：企业可能陷入价格战，影响利润。

投资建议

• 增持：好未来、华住酒店、携程
• 未评级：多数公司未给出明确评级，需进一步分析
• 买入：宇华教育

其他信息

• 分析师：闵立政（证书编号：S1160516020001）
• 联系人：高思雅
• 电话：021-23586487
• 报告来源：东方财富证券研究所
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