动力煤价格继续创历史新高-20210907-宝城期货-18页_1mb

动力煤价格继续创历史新高总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所能源研究小组发布，日期为2021年9月7日，主要分析了动力煤期货价格走势及影响因素。动力煤价格持续上涨，主力合约ZC2201当日收盘价为985.6元/吨，较前一交易日上涨3.86%，创历史新高。

主要观点

1. 行情回顾

• ZC2201合约：开盘949元/吨，最高997.8元/吨，最低948.2元/吨，收盘985.6元/吨。
• 成交量与持仓量：成交量减少5521手，持仓量微降6手。
• 基差变化：ZC2201合约基差由251元/吨下降至214.4元/吨，但依然高于往年同期。
• 价差变化：1-5价差由126.8元/吨上升至133.2元/吨，远高于往年水平。

2. 现货价格与库存情况

• 动力煤价格指数：处于历史高位。
• 内蒙古Q5500平仓价：同样处于高位。
• 国外动力煤价格：也处于高位。
• 环渤海九港库存：降至近两年最低点，为364万吨。
• 秦皇岛港库存：小幅下降至364万吨。
• 曹妃甸港库存：小幅上升至239万吨。
• 重点电厂煤炭库存：处于低位，可用天数也较低。
• 沿海八省煤炭库存：同样处于低位。

3. 运费情况

• 煤炭运费：整体呈上行趋势，对价格形成支撑。

关键信息

利多因素

• 期货深度贴水：期货价格低于现货价格，存在上涨空间。
• 港口库存低位：环渤海九港库存为近两年新低，对价格形成支撑。
• 印尼进口受限：印尼政府要求煤炭优先供应国内市场，进口量预计下降。
• 全运会安检影响：产地供应收紧，影响市场供给。
• 港口报价上涨：进一步推动价格上涨。

利空因素

• 月初煤管票充足：可能缓解短期供应紧张。
• 露天煤矿恢复生产：近期16座露天煤矿取得用地批复，产能约2500万吨/年。
• 更多煤矿即将投产：预计9月中旬有近5000万吨/年露天煤矿陆续投产。
• 政策管控：榆林发改委强调禁止恶意炒作哄抬煤价，抑制价格过度上涨。

主导逻辑

• 供应端：虽然近期有部分煤矿恢复生产，但产能释放需要时间，短期内供应仍偏紧张。
• 需求端：迎峰度夏旺季即将结束，电厂日耗将下降，但库存仍处于低位，支撑价格。
• 进口端：印尼因降雨和政策限制，进口量预计下降，进一步推高国内价格。
• 期货贴水：期货价格低于现货，存在补涨空间，操作上建议逢低做多。
• 风险提示：需关注政策面变化对市场的潜在影响。

行情展望

综合供需、运费及政策等因素，动力煤价格在短期内仍有望维持高位，但需警惕政策调控和产能释放带来的利空影响。总体来看，市场仍偏向多头，但操作需谨慎，关注政策与市场动态。

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